一、小结：
1、每年的经营活动现金流净利润都远远高于当期净利润。
2、虽然历史盈利能力不强，但是，在整个电力行业巨亏的两年里面，公司依然盈利，抗周期能力很强。
3、过去9年，公司的平均roe为7.27%，平均毛利率为17.67%，平均净利率为 7.81%，历史盈利能力一般，主要还是火电这个商业模式，整体受到原材料价格波动的影响所致。长协+自产煤增加+容量电价，未来盈亏预期会改善。
4、流动比率0.75，速动比率0.69，资产负债率48.71%。资金不是很充裕，胜在现金流好，因此风险不大。
5、存货周转天数仅10天左右，应收账款周转天数60天左右，优秀。22年底应收账款41.78亿，23年6月底44.53亿。部分应收账款账龄有点长，比如内蒙古电力（集团）有限责任公司。未计提坏账。
6、22年底货币资金9.74亿，23年6月底14.51亿。22年12月底有息负债：147.22亿，23年6月底有息负债 142亿。截止23年中报，净有息负债为127.5亿。
7、截止22年底，长期资产合计302.7亿，截止23年年中，长期资产合计299.61 。占期末净资产的比重为140%，资产非常重。毛估估，房屋建筑物的折旧年限大约为28.2年，机器设备的折旧年限为21年，因为有些机器设备已经提完折旧了，所以测算数据会偏高。机器设备原值468亿，期末净值175亿，有没有可能，折旧提完了，机器还能用，一般发电设备的使用年限是多久？折旧是多少年？维护支出大概是一个什么水平？
8、8、18年-22年，平均每年的经营活动现金流量净额38.75亿，平均资本开支14.57亿，平均财务费用为8.19亿元，毛估估平均自由现金流16亿。
9、20年之后，期间费用绝对值逐年下降。
10、因为22年业绩好，所以固定资产和在建工程都计提了减值。23年预计还会有减值吗？
总体来说，公司资金不是很充裕，但是财务报表还是比较干净的，且经营活动现金流较好，未来如果资本开支可控，且利息费用每年减少的前提下，维持当前的高分红也是可以的。
二、其他：
1、 23年电力业务占利润比例为72.14%，煤炭占比32.52%，热力亏损5%
22年电力业务占利润比例为78.67%，煤炭占比26.94%，热力亏损6.5%
21年电力业务占利润比例为39.21%，煤炭占比69.94%，热力亏损-11.2%
2、股息率预测
过去5年的平均股利支付率为87.8%，即使剔除21年利润特别低的情况，平均股利支付率为73.68%。公司承诺每年分红不低于70%，且大股东为央企华电集团，大股东作为电力企业应该比较缺钱。
当前股价下，24年股息率7.56%，依然还有空间。
3、未来3-5年的资本开支计划？