氟化工 十倍 三美股份 逻辑分析

$三美股份(SH603379)$ 现在是2022年7月28日，大暑即将到来全国各地已经出现高温预警，呼吁广大球友注意避暑，打开空调降降温。

就在写这篇文章途中，空调竟然吹不出凉风了，心情燥热的Johnson发现原来空调没雪种了，于是乎打电话给空调维修师傅更换雪种（制冷剂）熟练的空调维修师傅5分钟就换完了雪种，说：“小子，维修费+雪种一共200，支付宝还是微信？” 转账完，重新感受空调凉爽的Johnson特意多转20块给师傅当小费。善良的师傅自然是不舍得Johnson的一顿早饭钱，说道：“小伙子，更换的雪种 成本也就10块钱，我赚190，这你就不懂师傅的含金量了吧”

什么？！ 单纯的Johnson还以为换雪种费用里面至少有180块是雪种的成本，[卖身]涨十倍也不过100块，师傅终归是师傅，举手投足间竟赚走了绝大部分利润可怜的制冷剂厂商！这公平吗？ 这合理吗？ 不！ 这不合理 ！必须涨价！ 来自灵魂深处的呼喊，似乎被空调维修师傅看出来了师傅走的时候说了如下话：制冷剂一定会 涨价，这里面一定会有 十倍的增量 口中不停默念莫名代码 “#603379” — — [制冷剂师傅 代号]。

以上故事纯属虚构，仅为让球友理解制冷剂产品价格 上涨

空间大，边际小，弹性高！！

制冷剂属于易燃易爆有毒危险品 不易储存 各大厂商备货只够用一个月 年底所有亏损产能不外售 供需即将大反转 亏钱的时光一去不复返

专家会议都说了 制冷剂不可能不涨价了 上行周期已来

（ 三代制冷剂温室效应极高，碳中和背景下三代制冷剂必然涨价* 见后文分析）

言归正传，目前制冷剂价格（尤其是三代制冷剂，其中R32倒挂最为严重）处在十年周期的底部，归根结底是由于蒙特利尔协议导致的配额争夺。

下面逐一细致盘点

氟化工 十倍 三美股份

1.产品构成

原料：萤石矿 （由三联实业提供部分，胡荣达董事长本人控股）、氢氟酸 13.1w吨（拟扩产至29w吨）

2021年，公司拥有无水氟化氢产能13.1万吨，产能利用率接近100%，同时对外采购3.40万吨无水氟化氢用于原料用途及销售。经公司对新增环保型氟制冷剂项目、六氟磷酸锂及高纯五氟化磷项目、聚全氟乙丙烯 (FEP) 及聚偏氟乙烯 (PVDF) 项目、联营企业浙江盛美锂电材料有限公司双氟磺酰亚胺锂 (LiFSI)项目所需无水氟化氢产量进行合理测算，公司预计无水氟化氢的年度总需求量将达到28万吨左右（自用）。

制冷剂：

1.HCFCs （二代制冷剂）：R22 产能1.44w吨、R142-b产能0.42w吨、R141-b产能 3.56w吨

具体路线 如下

论文资料

2.HFCs（三代制冷剂）公司目前拥有 HFC-134a 产能 6.5 万吨、HFC-125 产能 5.2 万吨、HFC-32 产能 4 万吨、HFC-143a 产能 1 万吨

如图所示，三代制冷剂 巨化有25w吨产能 时，三美有17w吨产能，比值大约为0.68

含氟新材料：

2022 年度，公司将重点做好双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）项目的建设，以及智能仓储项目、新办公楼项目、年产 9 万吨 AHF 技改项目、园区配套污水处理设施项目、园区基础配套变电站项目等一批项目的建设；推进 5,000t/a 聚全氟乙丙烯（FEP）及 5,000t/a 聚偏氟乙烯（PVDF）项目。子公司福建东莹努力推进 6,000t/a 六氟磷酸锂（LiPF6）及 100t/a 高纯五氟化磷（PF5）项目、2,000t/a 六氟乙烷(R116)项目试生产

聚偏氟乙烯 PVDF 原料VDF预期产能1.8w吨 全行业领先

有意思的一点，中华人民共和国生态环境部 发文 2022年1月1日 关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知

换句话说，联创股份R142b 2w吨配额   ＜ 三美1.8w吨VDF 产能 的 含金量

那么问题来了，联创股份目前185亿市值 ＞三美股份170亿市值      凭什么？   啊？

凭三美有萤石矿？

凭三美三代制冷剂全行第二？

凭三美AHF (氢氟酸) 产能比巨化还多？

……….. 就因为三美不会吹牛逼画ppt产能是吧

既然市场只懂联创 不懂三美    那就干到他懂好了 GW !!

300亿以下的三美就是送钱，现在三美股价30块不到…. 连联创都不如（不是联创贵了，仅仅是三美低了，过于便宜。联创也是氟制冷剂四大玩家之一，实力非常强劲！！）

目标价80见:rocket:🚀🚀 锁仓🔒🔒

借用在雪球发的第二篇帖子作为结尾

股如人生，人生如股。当机会来临时，记得下注，剩下交给时间

GW ！   GW !     GW !

$巨化股份(SH600160)$ $联创股份(SZ300343)$

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