听说央妈可能要去二级市场买卖国债了。国债因为有国家信用背书，是一个经济体信用最良好的资产，所以它的收益率就被看作这个市场投资收益的锚。你信用不如国家，我投资你就会承担更多风险，所以你肯定要给我更多的收益我才愿意。哪你的信用高低对应是多少收益，参照物对应就是这个市场上信用最好的国债，所以国债收益率这个锚也体现着社会融资成本。比如国债收益率变高了，同样的收益人家肯定会选国债，你再想要钱的话，就不得不提高你给人家的收益，反之呢，也可以降一降。如果央行开始去二级市场买债，有增加货币供应量的效果，但是目前这个阶段关键的不是增加多少量，而是要改变传统的货币供应方式，这其实是体现着我们货币工具箱的深度，而对市场最有意义的效果应该是会压低社会的融资成本。贷款利率去除了货币政策指引之后，也就相当于国债收益率加上了通胀的预期，再加银行的手续费和利润什么的，国债收益率和国债价格成反比，如果央行买债，会拉高价格，也就压缩了国债收益率，变相这也就降低了社会融资成本。这样做可能是考量现在不适合在降利率，美元新一轮维持高息，几乎给所有出口国货币都带来了压力，连加息的日本都贬的不行，如果现在为了刺激经济就降利率，对抗的就是美国还在5%以上的存款利率，没必要去考验人性。还有一个比较重要，就算现在再给你降息，还是没几个人愿意贷款，传统社会资金投放渠道目前已经不是很有效了，之前是通过居民杠杆和企业杠杆带动资金需求，就是贷款，现在明显贷不动了，资金开始空转，所以居民杠杆需要逐步由政府购买也就是宏观杠杆去替代，带动资金的需求。比如央行的采访里面也说了，如果买债会更多匹配特别国债的发行，这样既能在不放水的前提下压低融资成本，促动经济，也能尽量解决有钱不用和资金外流的问题。所以如果央行参与国债二级市场，是有提供基础货币的效果，但不是QE，是想把我们M2货币总量里面非金融部门信贷八成、财政支出两成的社会融资结构调一调，加大财政支出这边的比重，匹配宏观杠杆的上升。而且央妈二级市场买债其实是常规操作，之前不用是因为我们债券市场不活跃，没必要用，但是今年以来一年期国债收益率已经到了1.64，大行一年期定存最高都有1.65，二月开始，十年期国债收益率已经低过了MLF的2.5，已经是买债还不如存钱了。所以按这个趋势，如果央行下场了，先可以买，后面自然就可以卖，可以用来灵活调节这些资金成本。从现在的趋势来看，融资成本持续降低，贷款利率按兵不动，哪存款利率应该还有下降空间。。。
