虽然 炬光去年四季度干的不错，但是一季度因为收购smo并表出现了亏损，恐怕市场现在关注的直接焦点是smo如何扭亏。
就2023年的主要事件看：1 Cyden要延期的担心在年报实锤了，2 大陆的定点也基本算是中止不用指望了。3 拿到了欧洲顶级tier1 （法雷奥）的激光雷达发射模组的定点， 外加国内两个定点 4 收购了smo。
前两个负面事件，市场是有预期的。法雷奥的定点到24年一季度还没有实现量产， 只有泛半导体业务在23年下半年是发力，实现了在全年两位数的增长（ 16.02%）。
总的来说，收购smo 是在行业不景气的逆势扩张，一季度账面上的亏损会随着炬光在激光雷达和汽车照明业务上与大客户在全球市场上的发力逐步完成扭亏，并实现快速增长。
并购后营收没有实现增长，我猜测说明两件事：1 smo 的营收弹性主要还是在汽车照明，2 smo在四季度新增的订单还没有产生收益。
在产生光子领域（半导体激光元器件和材料业务），不论是增长还是下降的营收弹性基本已经不大了基本都是5%以内的波动，泛半导体业务恐怕还是延续上半年清淡，下半年发力的格局。医美健康本来也不大，这次Cyden项目暂时中止，属于情绪层面 的雪上加霜，但实际上是对财务上的边际冲击很小。
所以接下里的看点和重点还是炬光在激光雷达和汽车照明业务上的开拓，这取决于法雷奥在全球市场和中国市场的开拓进展。炬光眼下这两年就是借助法雷奥撬开激光雷达发射模组和汽车照明（smo）两块业务的全球市场和中国市场，实现营收和净利润的持续爆发。
那么法雷奥是否值得信任呢？ 我认为答案是肯定的。
三个理由：
1 法雷奥的scalar3 在性能和成本上是目前业绩最强的激光雷达，不仅技术竞争力强大，而且不受地缘政治的干扰，甚至收益地缘政治强化了他在全球市场的竞争力
2 法雷奥的scalar3全球化布局非常成功，拿下了德国、法国，美国、韩国和日本的顶点 ，正是借助法雷奥的全球竞争力，炬光马上又要拿下一家海外定点。
3 法雷奥在汽车照明领域，不论是在全球市场还是在中国市场都是妥妥的头部玩家，而且一直是smo 的大客户，去年因为smt要出售smo，影响了和smo的合作，现在炬光收购后，实际上是进一步强化了法雷奥对炬光和smo的信心，汽车照明业务的订单回归是非常值得期待的。
基于这三个理由，我认为炬光的成长逻辑并没有弱化，而是在进一步强化。
莫为浮云遮望眼，投资科技成长如果赶上行业景气下行，确实是一个非常煎熬的事情，但是欲戴王冠，必承其重。在炬光在技术研发和市场开拓正在悄然发生质变的阶段，逻辑的确定性往往会领先于可见的财务数据。
一句话概括我看完年报和一季报的感受吧： 山有小口，仿佛若有光
$炬光科技(SH688167)$