今天来分析下格力转债，初看以为是格力电器发行的可转债，其实不是。格力转债是由格力地产发行的可转债，2014年12月24日申购发行，募集资金9.8亿元。与大部分可转债6年期限不同，格力转债是5年期的可转债，利率分别为第一年0.60%、第二年0.80%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%。
其回售和赎回条款设置也不同于大部分可转债。有条件回售条款设置的第三个计息年度起，连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将全部或部分其持有的可转债按照103元(含当期应计利息)的价格回售给公司。同时，可转债持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转债持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的，该计息年度不应再行使回售权。可转债持有人不能多次行使部分回售权。
格力转债与江南转债相似，都是第三个计息年度起可以回售，不同的是：1、格力转债回售按照103元兑现，江南转债按照100元兑现；2、格力转债满足回售条件时，每年只有首次可以行使回售权，不回售的就相当于放弃了，并且可转债持有人不能多次行使部分回售权利，而江南转债可以同一年多次行使回售或者部分回售权利。
格力转债的到期赎回按照106元（含最后一年利息），有条件赎回和大部分可转债一样，15/30≥130%或者可转债未转股余额不足3,000万元时触发有条件赎回，按照100元+当期利息兑现。
2018年8月，格力转债上市历史上首次触发回售条件， 2018年8月23日至8月29日回售期间，共有5.687亿元的资金按照103元（含当期利息）的价格选择了回售。遇见大熊市，2019年初，格力转债再次符合回售条件，2月15日发布公告启动了2019年第一次也将是格力转债上市期的最后一次回售，剩余4.113亿的可转债持有是否选择回售，将面临冰火两重天的博弈，后期投资将演变为三种情况。
情况一：大量资金选择回售，造成未转股可转债不足3000万元，那么在3月初格力转债将符合有条件赎回条款，将按照100元+当期利息兑现。目前格力转债价格将从103+下跌到100+，可转债持有人将面临短期亏损风险。
情况二：部分资金选择回售，剩余为转股可转债金额超过3000万元，未触发有条件赎回。那么到2019年12月24日格力转债将到期，到期按照106元（含当期利息）兑现，10个月，可转债将从103+上涨至106元附近，收益率2.91%，年化约为3.5%。投资者相当于获得了一个短期小额低风险理财产品。
情况三：部分资金选择回售，剩余为转股可转债金额超过3000万元，未触发有条件赎回，在到期前遇见大牛市，使得格力转债触发130%的有条件赎回，这样投资者将会有较大利润。
综合考虑，情况一和二概率基本相同，情况三几乎是小概率事件。不管哪种情况发生，按照我的投资策略，我认为格力转债已经不再具备投资价值。以上仅供大家参考，转债千万条，挣钱就一条，投资不谨慎，亲人两行泪。