2019年1月15日，上海清算所发布公告：1月15日是康得新2018年度第一期超短期融资券“18康得新SCP001”（代码011800757）的付息兑付日，但未收到康得新支付的付息兑付资金。今天是1月16日，已经确定构成实质性债券违约。与此同时，股市“二康”的康美药业同样“受牵连”，其发行的“15康美债”现价已经跌至66.53元，市场担心债券违约会连锁反应接连爆雷。
今天先不分析股市“二康”的财务报表造假与否，单从企业债与可转债区别的角度简单聊聊。首先我个人是不投资短期类债券和企业债券的。康得新财务账面上还躺着150.14亿元现金，发行的债券属于超短期债券，是企业为主体发行的固定利率产品，只有270天期限5.5%利率，连10亿元的短期债务都还不出来。康美药业发行的是企业债券，发行期限7年是中长期债券，年利率5.33%累计计息，共计24亿元的债券。短期债券和企业债券经常会出现违约现象，这和可转债市场形成了鲜明的对比，毕竟历史上可转债还没有一只违约的现象发生。
区别一：利率不同。企业债和公司债的利率通常在4-8%之间，评级越高AAA的债券通常利率在4-5%，AA级左右的利率在7%左右。企业债的利率通常会高于银行的理财产品，而且这个利率是每年的利率，这可比可转债0.3%-3%区间的利率丰厚很多。
区别二：利息发放方式不同。可转债的利息发放都是有付息日的，通常都是每年申购日当天派发利息，投资者在付息日前，按照债现价购买可转债，每1张100元面值的可转债收益约定的利息，并自动扣缴20%的税费。但企业债不同，投资者购买企业债时，是要按照债券现价+累计利息现行支付的。比如N日是付息日，投资者在之后T日购买企业债，那么要支付当天的企业债现价+T天的利息；投资者持有X天，当卖出时后面的投资人会连债现价+（T+X）天的利息一并支付给你前一投资人。在付息日当天，企业会支付利息给债券持有人。
区别三：时长不同。企业债交易的时长7-10年不等，基本上都是固定期限，中间不会出什么乱子。可转债交易的时长大部分是5年或者6年，但可转债有回售条款和赎回条款，使得可转债平均交易年在2.79年左右。
区别四：违约数量不同。可转债目前还没有违约情况发生，当前最危险的就是辉丰转债和蓝标转债，一个正股被ST并且变卖了资产，另一个因触发了附加回售有可能拿不出14亿元偿还造成违约，不过这都是潜在风险还没有真实发生。企业债不同，毕竟发行数量和融资规模都比可转债大，每年都有很多企业的企业债炸雷。这也是我不投资企业债最主要的原因，毫无特征，你不知道什么时候就炸雷。
粗略统计违约数量，2014年民企5家，2015年民企17家国企4家，2016年民企16家国企7家，2017年民企9家，2018年民企28家国企5家……不光违约的家数变多，违约的融资金额也逐渐升高。对于违约的企业债，大部分企业采用了拖延战术，就是欠债不还，也没钱还；还有之前分析过的“欠债肉偿”的用实物抵消债务的情况。建议大家做理性的投资人，远离这些高风险投资品种。
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