转眼已到了2023年下半年，回顾一下全球股市表现，即使中国经3年封闭，社会终于重开，本以为经济和市场都必大力反弹，不幸中国市场再次接近包尾，恒指跌了4.4%，MSCI中国指数更差，跌了超过6%，上证稍微好一点，微升了3.7%。
俄乌战争持续，美国通胀仍停滞于约4.5%水平，美国前所未有地1年内加息5厘，因此不少人错觉以为美国和欧洲经济必定衰退，股市必然大跌，美元崩溃论更甚嚣尘上。但奇怪地，美元强劲，全球大部分市场更已强力反弹，甚至重回牛市，上半年Nasdaq升了32%，S&P升了16%，日经升了27%，连德国DAX都升了16%。原来美国经济仍然颇强劲，失业率极低，消费力仍不错。去年最困扰欧洲的高能源价格亦已成为过去，现在天然气和石油价格都已跌超俄罗斯入侵乌克兰前。
印度Nifty 50指数今年暂只升了约7%，但其实已经是历史新高。即使过去20多年，印度经济发展速度远比中国慢，但市场表现却远比中国好，更厉害的是，甚至跑赢S&P 500指数！从1997年6月至今，Nifty升了15倍（见表），S&P升4倍，恒指只升了24%（同期中国GDP增长了18倍多）。
现在印度更到了一个新的临界点，人口已刚超越了中国，经济规模亦在不久前超越了英国，升为世界第五大。面对的机会很多，但亦有很多挑战。整体上，我仍然非常看好印度未来10年甚至20年的经济发展，主要原因有4个：
（1）印度将享受20年以上的人口红利。印度出生率也在下降，从1960年的近6，跌至现在的约2，即已略低于人口稳定所需的2.1。但因为印度从未执行一孩政策，所以预计人口到2045年之后才将见顶，之后的下跌速度也将非常慢，不会出现中国的断崖式下跌情况。印度的中间年龄是最理想的28岁，比中国年轻10岁，但又比埃及的高10岁，太老缺乏活力，太年轻社会又会不稳定。
有机但亦有危，印度的青年失业率也非常高，约23%（从前更高），看似比中国的20.8%更高，但中国数据只计城市，如加上农村，相信只会比印度高。印度如要解决就业问题，必须加速发展工业。
（2）莫迪总理过去9年执政，虽非完美，但绝对可算非常成功。估计今年GDP将增长7.2%，是全球大国中最快的一个，未来10至20年，应可维持6%以上增长速度。莫迪很有信心地宣布，印度GDP将在数年内（约2028年）超越日本和德国，成为全球第三大。成功机会极大，因为印度基数仍很低，人均收入只约2300美元，只需6%实际增长，再加约4%通胀，名义GDP已可在7年内翻倍。中国高增长的30年期间，平均实际增长超过10%。印度既做不到，亦不想增长太快，恐惧形成巨大债务问题，现在印度总债约90%的GDP，中国则已高达275%的GDP以上。
莫迪擅长强人管治，大刀阔斧把政府运作数码化，大大提升政策效率，更消除大部分贪腐空间。他曾突然宣布demonetization，取消大额现钞法律地位，一时间怨声载道，但长远对缩小黑市经济大有帮助。他的政府也开始大兴土木，加快发展公路、码头、机场、太阳能和风电等基建项目。IT服务业一向是印度强项，占出口40%，但制造业就一直都是弱点。莫迪已着力弥补此短板，现今企业开始从中国「derisk/decouple」，苹果（美：AAPL）、美光（美：MU）和Samsung（韩：005930），都已在扩大印度的制造业投资。若要成功，仍有很多劳工和土地法的red tape需要改善。
莫迪也有不少政绩被批评。最严重的是他的政党BJP，拥有不少印度教至上的极端民粹主义者，针对伊斯兰教徒的暴力和歧视事件正在上升。莫迪亦被指控减弱了媒体的言论自由，甚至法庭独立性也受到影响。但即使如此，莫迪的民调支持度仍高达77%（全球民选领袖中最高），明年选举中第三次连任的机会很高。
（3）无法否认，美国因为想对付中国（亦看好印度市场前景），而非常渴望加深与印度的各方面合作，甚至正式结盟！早前莫迪到美国进行国事访问，受到最高规格接待，除白宫国宴外，还第二次被邀请到国会演说，过去只有邱吉尔和曼德拉几位，才有这个殊荣。莫迪当古吉拉特邦（Gujarat）首长时，曾因被指控践踏人权而被美国制裁，不准入境，对比现在的红地毯待遇，非常讽刺，亦尽显美国的虚伪。
莫迪也是个非常优秀的政客（甚至演员），演说既充满感恩之情，表示对加深美印关系的期盼，更加点幽默。他说近期AI（Artificial Intelligence）是全球最热门话题，但他认为有另一个AI，比人工智能更重要，就是America and India！全场掌声雷动，起立致敬！
结果莫迪满载而归，美国答应大量技术转移和合作，包括先进军用喷射引擎、半导体、AI、量子计算、太空科技，以及生物医药等等。
美国也或许觉得成功，把印度拉进了Quad，更已成印度最多共同军演的合作伙伴。但印度外交政策一向坚持不结盟，现在更企图左右逢源，一边是Quad成员，但也是上合和金砖国等组织成员，亦曾参加俄罗斯军演（中国也在），更当然仍是俄罗斯石油和军备的最大客人之一。
（4）印度海外侨民数量冠全球，多达1800万，遍布北美、英国、欧洲、中东、非洲，在东南亚的也不少。在西方的印裔移民非常成功，美国印裔家庭平均收入高近13万美元，是所有族裔中最高，比全国中位7.1万美元高很多，平均教育水平亦是最高，超过70%拥有学士或以上。
西方政商界的印裔领袖数量更明显不断上升，随便数个例子，微软（美：MSFT）、谷歌、IBM（美：IBM）、Adobe（美：ADBE）和Novartis（美：NVS）的CEO，且都是第一代移民。据统计，印裔CEO掌管的欧美企业总市值，超过5.5万亿美元！政界也愈来愈多印裔人士参与，英国首相辛韦诚、美国副总统贺锦丽（一半），和美国驻联合国前大使Nikki Haley等都是其中表表者。
结果是西方人对印度人有良好印象，美国民调显示超过75%，相反，对中国人有好印象的只有15%，当然与被传媒和政客抹黑有关，但这就是现实。印裔侨民与祖国仍有极紧密联系，每年汇款过千亿美元回家，亦有助各国发展与印度的贸易、投资、文化和外交关系。
如果有一个国家，可影响中美竞争中的地缘政治平衡，必然就是印度，绝不是俄罗斯。俄罗斯有的只是6000枚核弹，经济规模二十大都不是，印度是未来的经济超级强国，请不要忘记，也是核武大国。中国应尽快改善与印度关系，解决或最少淡化边境问题，更绝不可躺平接受印度必将加入西方阵营的所谓「宿命」。
估计在不久将来，印度必再次要求成为联合国安理会常任理事国，此要求非常合理，印度已成最大人口国家、第五大经济体，更可代表整个"Global South"（南方世界）发声。联合国是二战后的产物，所代表的国际秩序已严重过时，如不与时俱进，其实际意义将继续缩小，甚至将被淘汰。
我认为中国必须支持印度成为常任理事国，对修复中印关系有极大帮助。尤其在现今局势，美国极可能将支持印度申请，如中国反对，等同把印度送进美国怀抱。
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