一、分红预案
归母净利润100亿，每股分红4.6元，共分红70.2亿，分红率70%。
二、主要会计数据和财务指标
营业收入增长10%，扣非归母净利润增长6.1%，增幅大幅下降，远落后其他白酒。2017年以来，营业收入年化增长9%；扣非净利润年化增长8%，看起来还可以，但跟其他白酒比起来就太不够了。
净资产增加45亿增长10%，负债减少27亿下降13%，所以总资产增加了18亿增长3%，小幅增长。
三、管理层讨论与分析
听管理层吹吧
（一）所处行业情况
2023年全国规上企业白酒产量449.2万千升，同比下降2.8%；实现营业收入7,563亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2,328亿元，同比增长7.5%。洋河就连白酒的平均水平都没达到，市场占有率是下降的。
（二）主要业务
公司拥有洋河、双沟两大中国名酒，主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等。2023年度，公司实现营业收入331.26亿元，同比增长10.04%；归属于上市公司股东的净利润100.16亿元，同比增长6.8%。
1.主营业务构成
整体毛利率76%，微涨0.57个百分点。
线下批发经销占98%以上，毛利率也更高一些，线上直销仅占1个多点，毛利率更低，且大幅下降，主要是营业成本增长大幅超过营业收入增长，线上卖得更便宜。
省内份额44%，省外份额56%，省外增长更快；省外的毛利率更高，反映省内卖得更便宜，应该是应对今世缘的竞争。
中高档酒（100以上的，老窖的划分是150以上的）占比88%，毛利率80%，同比持平；低档酒占比12%，毛利率46%，同比上升8.6个百分点。
2.经销商数量
省内经销商减少17家，影响很小。省外经销商数量是省内的2倍，且增加11%，跟省外营收增幅接近，一定程度上反映省外扩张靠扩店。
3.白酒产、销、库存量
洋河的产、销、库存量都是下降的，降幅都还较大，都在15%以上。
洋河不像老窖一样，把中高档酒和低档酒分别列出产、销量，只列了总量，那就拿总量比。
洋河的均价是98元一瓶，老窖是156，高出一大截，同样是白酒，如果价格反映酒质，老窖的酒质要高很多。
洋河成品酒库存3.92万吨，加半成品酒65.08万吨，总共69万，他说他有62万吨老酒；老窖成品酒库存4.22万吨，加半成品酒43.08万吨，总共47.3万吨，你说他有多少老酒。
洋河去年卖了16.62万吨，按这个量算，库存酒是销量的3.92倍，老窖卖了9.63万吨，库存是销量的4.47倍。
4.费用
销售费用增长29%，反映加大营销力度。管理费用减少9%，反映效率提高。财务费用减少19%，反映存款增加。研发费用增长12%，反映重视研发。
（1）销售费用构成
销售费用中，广告促销费占比最高，达64%，且增长最快，达43%，主要原因是加大促销力度。职工薪酬、差旅费占比39%，增幅与营业收入增幅接近。
广告费用构成
广告费用11亿，那么促销费用约23.5亿。
（2）研发投资
研发投入2.91亿，资本化金额674万，虽然相对不多，但搞个资本化让人感觉不爽，加600万的费用对公司影响很大吗。
（三）非主营业务
证券投资：期初60.46亿，亏损750万，主要买的是理财，所以亏损不多。
（四）未来展望
2024年，力争营业收入同比增长 5%-10%。还好是增长的，但是确实太低了，老窖也放低了，争取15%以上。
可能面对的风险
宏观经济风险: 经济波动可能影响白酒消费，带来不确定性
市场竞争风险: 加剧的竞争对企业市场经营能力提出更高要求
市场需求变化风险: 需求变化可能导致市场风险
四、财务分析
（一）资产负债大类
总资产增加18亿增长3%，来源：净资产增加45亿增长10%，负债减少27亿下降13%。主要去向：经营类资产增加23亿增长5%，生产类资产增加3亿增长4%，投资类资产减少6亿下降4%。
占比：经营类资产456亿，占比最大，占65%；生产类资产89亿，占13%；投资类资产139亿，占20%。从历史看，经营类资产从2020年开始占比逐年上升，从42%上升到了65%。投资类资产占比从2019年逐年下降，从44%下降到20%，算是走上了正确的道路。
负债：负债率25%，全部都是经营负债，没有有息负债，这才是白酒企业的常态，为何老窖有100多亿的有息负债，借钱存银行了。
（二）生产类资产
生产类资产89亿，增加3亿。主要在于：在建工程增加7亿，增长92%，酒企都在大搞扩张啊；固定资产减少5亿下降8%，应该是折旧了。从在建工程的增长幅度可以看出，最近三年，公司扩张力度较大。
占比：生产类资产中，固定资产占比60%，在建工程占比16%，无形资产占比20%，主要是土地使用权。
折旧摊销率呈上升趋势，从7%上升至10.2%，折旧记账还是比较保守的，比如建筑物期初45.6亿，折旧3.9亿；对比老窖，这两个数据分别是64.4/2.5，洋河的记账保守多了。
之前洋河的折旧摊销一直都是大于资本开支的，2023年扩张力度加大后，终于覆盖不了了，从这方面来说，洋河的含金量也更高。但最近7年，洋河的资本开支只有35亿，而老窖的资本开支高达141亿。
（三）经营类资产
经营类资产457亿，增加23亿，增长5%，主要用在：货币资金258亿，增加14亿，增长6%，存货190亿，增加12亿，增长7%，跟营收基本同步。货币资金也是从2021年开始大幅增长的，2020年的72亿增长到2021年的210亿。为啥会突然增加这么多，钱多了没地方花。
被别人占用的资金是应收预付，占用别人的资金是应付预收，被别人占用的资金很少，基本还都是银行汇票，商业地位很强势。
（四）投资类资产
投资类资产还是减少了，减少了6亿，已经连续4年减少了，从2019年的234亿减少到了2023年的139亿，算了认清了自己的投资水平，出来的钱都存银行了。2023年增加了长期股权投资12亿，之前联合营企业很少，只有0.33亿，2023年搞了个华泰洋河基金，11.93亿。减少的主要是交易性金融资产（银行理财和信托理财）。
（四）费用
营业成本82亿，占比25%，毛利率就是75%，最近三年保持基本稳定。销售费用11亿，占比13%，2019年还有26.5%，从2020年起逐年下降，应该是跟渠道改革有关，不再负责推销，由经销商负责。管理费用占比也在下降，反映效率提高。
毛利率、净利率、净资产收益率保持基本稳定，但别人提升你不也叫退步。
（五）含金量
营业收入的含金量都在100%以上，销售产品都能收到现金。但净利润的含金量变动较大。这个数据要放长来看，表中7年的总净利润含金量为91.7%，也很不错了，主要是存货连年增加。