第一部分 经营业务分析
2023年前三季度，营收近1986亿，按产品分，冰箱占31%，洗衣机占21%，空调占21%，厨电占15%。
按地区分，国内占48%，国外占52%。
毛利率30%，其中空调毛利率29%。
第二部分 财务分析
一、现金现等资产
现金现等、货币资金占比基本保持稳定。
二、投资性资产
海尔投资性资产388亿，主要是长期股权投资256亿。其他非流动资产主要是预付设备土地款26亿，其他流动资产40亿，主要是银行理财存款待抵扣税金。其他是狭义的金融资产。
三、生产性资产
生产性资产持续增加，但生产性资产的生产效率持续下降，反映的营业收入的增长幅度赶不上生产性资产的金额上升幅度。折旧摊销率2020起大幅下降，2022年小幅上升，反映的是放慢折旧，不一定是折旧摊销记账更激进，也可能是资产结构发生变化，易消耗的资产占比更低了。可能存在一定的风险。在建工程率从2020年以来保持两位数以上增长，反映扩大经营的雄心野心。
四、商誉
商誉金额较高，商誉减值风险较大。
五、上下游地位
被下游企业占用的资金为占用的上游企业资金的20%，商业地位很强势。
六、费用
最近4年，销售费用呈逐年下降趋势，营销力度减小，但也节省了开支。
七、资本开支
资本开支保持两位数以上的增长，体现一定的扩张能力。折旧摊销能覆盖资本开支的70-80%，需占用一定现金。
八、收入、利润含金量
营业收入都能收到现金，净利润都为现金，现金含量很高。
九、成长能力
营业收入保持低速增长，但净利润却保持较高速度两位数增长，尤其2021年，折旧很厉害了。
十、盈利能力
净利率是不太高的，净资产收益率呈下降趋势，近3年保持在17%左右。
十、运营能力
营业周期在今年之前都是呈上升趋势的，今年小幅下降了一些。
十二、偿债能力
负债率较高，近两年的有息负债占比也很高，流动速动比率较低，从数据上看有较大的偿债风险，是否真有风险还得看具体啥原因。
十三、分红
分红率在40%以下，有点低，即使除去折旧摊销和资本开支外，分红率也在50%以下，留着利润不分红也不花，太小气了。
十四、历史估值
最低9.31，最高41.7，合理区间在12.3-17.7之间，当前14.55（14.42？），处于合理估值的中线，当然，形势在变，历史的估值放到现在来看，有多大的参考价值，是值得考量的。
十五、总结
从历史数据看，盈利能力、成长能力都算不上很出色。我也给14.5倍是合理估值的中线，卖点为24.75*14.42/14.55*1.35=33