早上在家阅读《聪明的投资者》，第11章写到：
“我们得出了一个十分简便的成长股估值公式，该公式计算出的数据，十分接近于一些更加复杂的数学计算所得出的结果，我们的公式为 价值=当期(正常)利润 X (8.5+两倍的预期年增长率)”
我猜很多人看到这里，觉得找到了估值的标尺，但是，这个公式后面还有一句话，而这一句话有一个标注在页面的最下面，内容是：“请注意，我们并不是说，这个公式给出了成长股的实际价值，而只是说，它大致给出了现在正流行的复杂计算方法所得出的结果”
什么意思呢，就是说，格雷厄姆的意思是，市面上那些估值公式太复杂了，简化了一下成了这样，毕竟他老人家在哥伦比亚大学读的是数学系。
但是他并没有说这个公式计算的结果是对的。
把书翻到下一页，会看到这一段：“我们要给出如下忠告：如果我们希望高成长股的增长率实际得以实现的话，那么预期增长率的估值必须相对保守。事实上，根据算术，如果价值一个企业将来可以按8%或更高的速度无限增长的话，那么其价值将趋于无穷大，且其股价无论多高也不过分”
好了，如果有一些人看到这一段，可能又会出现错误的理解，“啊，如果企业增长超过8%，那么价值就无穷大，股价多高都行，那贵有贵的理由，买买买”
真的吗？
继续把书翻到下一页，会看了一段：“事实上，没有办法估算出高成长企业(比如预期年增长率为8%)的价值，分析师既不能实际估算出当前利润的恰当乘数，也不能估算出未来利润的预期乘数”
这才是完整的理解啊，书读千万不要读一半，学东西也别学一半，不然就南辕北辙了。