4月20日以来，港股突然爆发，连续攻克17000点、18000点、19000点，内外资金正加速涌入港股市场。
数据显示，恒生指数自4月20日开始发力，截至5月14日收盘，恒生指数、恒生科技指数以及恒生香港中资企业指数分别上涨16.4%、20.4%、16.15%。
近期，中国资产展现出强劲活力，中概股、港股、A股齐头并进。如果从1月下旬的低点算起，本轮反弹恒生指数涨幅已经达到24.6%，有研究机构据此认为港股已进入技术性牛市。
政策利好是导火索
4月19日，中国证监会发布5项资本市场对香港合作措施，鼓励内地龙头企业赴港上市，刺激港股强势反弹上涨。
5项措施包括，放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市等。自4月19日证监会发布5项资本市场对港合作措施之后，港股在过去三周多的时间内实现了快速上涨。
如果从恒生指数的表现来看，政策效应更为明显。今年1月22日港股创下本轮调整低点（14794点），至4月19日当天收盘（16051点），在60个交易日内恒生指数涨幅只有5.9%,交易额6.18万亿港元。
然而，恒生指数自4月20日开始发力，并先后突破17000点、18000点、19000点。截至5月14日，收盘于19301点，这期间只有17个交易日，恒生指数涨幅为16.4%，成交额2.23万亿港元，这期间日均成交额比之前的60个交易日放大了近30%。
此外，5月9日有外媒报道称：国内监管机构正考虑减免通过港股通投资港股取得股息红利所需缴纳的20%所得税。尽管这一消息并未被证实，但恒生指数当日再度大涨2.3%，这也在一定程度上显示了市场近期对政策面的乐观情绪。
此前，港股市场长期处于低迷的状态，一方面与外部市场环境低迷有关，另一方面与港股高昂的交易成本、红利税成本有关。其中，后者对股市的影响非常明显，高昂的投资成本导致很多投资者不敢长期投资港股。
以港股市场的印花税为例，目前实施双边各按交易金额的0.1%收取。与A股相比，港股市场的印花税成本较高。以A股为例，A股实施单边征收的方式，印花税率仅为0.05%。
再以红利税为例，内地个人投资者通过港股通投资H股，需要征收20%的红利税。而对于香港上市的红筹股，在港股通20%的个人所得税的基础之上，还会涉及企业公告股息是否已计提10%企业所得税的情况，按照中金公司测算，港股通个人投资最高或被扣28%的税率。
高息股受追捧
面对高股息的港股上市公司，如果投资者通过港股通进行长期投资，那么每年需要承担较高的红利税成本，长期价值投资的效果会大打折扣。如果港股通红利税减免得以落实，那么最直接影响的是高股息的港股核心资产，尤其是对股息率高于5%的港股核心资产。
所以，进入5月，多只港股高息股股价创下今年新高，包括港股中国神华、港股“三桶油”（中石化、中石油、中海油），以及港股农业银行、建设银行、邮储银行、交通银行、中国银行、中国平安。
中金公司研报指出：预计本次潜在调整每年所带来的直接税收减免大概在100亿港元上下；如果将公募基金也纳入在内，那么可能带来的税收减免可能扩大到200亿港元左右。若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。
展望后市
中信建投分析师陈果认为，当前港股上涨主要受益于资金面的改善，在近期地产利好政策不断推出的背景下，国内基本面有望加快复苏；当前港股资金流入确定性较高，叠加基本面复苏态势，上涨有望延续；今年港股的配置主线仍为红利板块，在AH股溢价现象下港股股息率更高，配置性价比较高。
港股较A股股息率更高、估值更低，具有较高的性价比，是吸引南向资金不断流入的主要原因。在南向资金不断流入、定价权提升的背景下，可关注南向资金偏好和AH股溢价机会。
AH股溢价是两地投资者对同一家公司的估值定价不同所导致的,据中信建投测算：当前全市场AH股价格比中位数为1.94，AH股价格差中位数为5.41元，A股溢价率中位数为94.44%。由于AH股溢价现象，H股股息率明显高于A股，全市场（剔除不分红企业）的AH股股息率差为2.2个百分点，其中A股股息率中位数为2.3%，H股股息率中位数为4.9%。
转载来源：理财周刊
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