$赛力斯(SH601127)$ 在2024年3月28号发布的讨论中，个人对一季度的数据做了下个人的预判，目前回头看基本上还算准确。结合昨天晚上的年报数据，有了更多的数据支撑，再给大家分享下，对于24年全年的一些判断。
1）出现偏差的主要是毛利率差2%，应该是电池配件的价格降幅大于降价本身，目前这个趋势会大概率会在24年延续。问界是有资本进行降价的，也就是M5的增配维持原价，以及M7的改版，基本上不影响毛利率。随着电池价格的下降以及产能的提升，毛利率全年应该会呈现出不断上升趋势。
2） 销售费用率会缓慢的下降，后面大概率会下降到8%左右的水平，全年预计在10%左右。
3） 研发费用比预期高了不少，预计是资本化率调整了按照我的推断目前应该是调整到了75%左右。22年研发费用资本化率85%，23年全年是86%。
23年年报总结关键点：
1）传统燃油车均价4.5W， 销售额46亿； 零配件22亿营业额；非问界新能源销汽车45095量，售额44亿
2） 问界系列合集销售额约 249亿；其中M5总计销量为33670，M7销量为66224。结合24年一季度的销售数据可以推出. M5出厂均价22W。 M7出厂均价约：25W
3）海外销售额50亿，毛利率21%，国内新能源平均毛利率只有10%
24年的展望：
1）问界销量： M7全年销量20W， M5全年销量10W， M9 全年20W 全年总计50W销量。按照M5均价22W， M7均价25W，M9均价52W（根据1季度数据测算）累计销售收入：1760亿
2）燃油车收入30亿，汽车配件收入40亿，其他新能源车型收入：60亿。总计销售收入130亿
3）海外出口业务， 预计今年增长100%到100亿（这个完全没有依据，全靠直觉）
总计营业收入按照以上估算 2000亿，综合毛利率：23%； 管理费用：1.5%；研发费用率2.5%； 销售费用率10%；综合增值税2.5%