社融数据不佳，今天一早MLF就降息了。
本来我认为这个时间节点降息没有什么意义，所以并没有预期到MLF可能会调降，没意义的原因是从居民存款连续9个月增加，而中长期贷款却在下滑可以看出，市场不缺流动性，缺的是贷款增量，也就是担负风险的信心。
但今天看到降息后的市场反应，以及经济数据后，豁然开朗。
其实7月份有问题的不只是社融，而是社融+经济数据。
1-7月固定资产投资较1-6月回落0.4%；社会消费品零售总额2.7%，比上月回落0.4%；规模以上工业增加值同比上涨3.8%，比上月回落0.1%；7月的城镇人口调查失业率上升0.6%至19.9%。
从原因上分析，主要是地产的销售尚未恢复，新冠疫情在7月份于各地反弹，目前看来疫情影响会至少持续到8月底。
基本上可以确定，后期LPR利率会下调。但不会搞大水漫灌。
地产因为产业链特别长，传导效果好，地产若不适当恢复，对于稳增长是一种压力，这也是各地纷纷松绑首付等购房限制的原因。
对比2013年的地产宽松周期来看，30个大中城市的商品房成交面积同比增速从最糟糕的环比-29.94%，恢复到最高达82.74%，同期住房贷款利率则从高点6.96%降至4.55%。
7月的商品房成交面积环比下降49.1%，金额下降45.4%，销售增速的糟糕程度已经远远超过上一个周期。
但同期个人住房贷款利率只下调了1.01%，无论下降的绝对值还是比例均低于上一次宽松周期，个人住房贷款利率大概率还将下调，恢复地产市场。
当前个人住房贷款利率和LPR只剩17BP，已经没有可以压缩利差的空间了，结论就是，下半年为了刺激经济和地产恢复正常交易，LPR利率大概率要调整。
也就是说，虽然依旧不会大水漫灌，但大概率这个月LPR就会降，下半年降息是极高概率的事件。
这个月调降LPR是短期最合适的时间窗口，因美国7月CPI数据的超预期缓和，9月美联储加息预期下调至50个基点，这给国内降息提供了空间，避免了降息后过度利率倒挂的风险。
今年最重要的经济议题就是三个字“稳增长”，在数据不佳的情况下，今天市场并未出现大跌，显示7月的回调相对较为充分，并且下方承接的资金较多，大盘虽然短期无法迅速上攻，但在3200-3300左右会越来越稳固。
换句话说，没什么值得过于担忧的，如果有高景气度板块的低吸机会，可以逐步再买一些。