泸州老窖，2023业绩说明会总结

业绩说明会提问很多，回答的比较负责，挑几个重要的说一说，大部分核心问题，我在泸州老窖分析的文章里已经写过，今天来自官方的回答算是验证吧

刘总好，非常感谢管理层在2023年的辛勤付出，公司取得了可喜的成绩。想问下，2023年公司中高档酒量增加1.24%，但营收增加21.3%，请问主要是国窖带来的营收大幅增加吗？还是泸州老窖带来的？国窖低度和高度酒在2023年的销售情况如何？谢谢！

尊敬的投资者，公司中高档酒收入增速大于销量增速主要是因为国窖1573增长较快，而部分中档产品因市场环境变化，公司调整经营策略， 控制了供给节奏，带来短期调整所致；国窖1573高低度收入增速大体相当。谢谢！

（评价：和预期完全一致，不过这种增速难以持久）

请问公司未来是否有分红率提升的计划？下半年是否有特别分红的打算？

尊敬的投资者，公司重视对投资者的合理投资回报，保持利润分配的连续性和稳定性，以确保投资者长期持有信心，促进公司的稳健发展和股东价值的持续增长。 公司在《章程》中明确规定，每年分红比例不低于当年实现可供分配利润的50%。自 1994 年上市以来累计派发现金红利 353.53 亿元，是股权再融资金额的 8.8 倍，总分红率达61.14%。 目前暂无特别分红计划。谢谢！

（评价：差评，不提高分红的理由不够充分）

刘董，老窖在您的领导下取得了历史性的发展，请问，您这届任期到什么时候？续任可能性多大？

尊敬的投资者，公司第十届董事会任期至2024年6月，届时公司将召开股东大会进行换届选举。根据相关法津法规及公司《章程》规定，董事由股东大会选举或者更换，任期三年,任期届满可连选连任。谢谢！

（评价：股东大会见分晓，个人认为这届领导层的能力应该是让大家满意的，虽然营收未进前3，但是业绩有目共睹，作为股东，我是支持刘淼，林锋连任的，如今老窖发展的很好，此时换掉他们也不合理）

刘总好，23年全年贵公司各个区域的销售业绩情况是怎么样的呢？省内和省外的占比是怎么样呢？

尊敬的投资者，2023年全国大区市场均衡发展，华北、西南、华东、中南等大区市场增速大体相当，重点城市和区域实现快速增长。谢谢！

（评价：以国窖1573的实力，打开更多市场没问题）

您好请问24年一季度销售费用率下降原因，23年中高档酒毛利率增长原因以及其他酒毛利率增长原因？

尊敬的投资者，销售费用率有所降低，主要是两方面的原因：一是公司大单品战略顺利推进，销售收入持续增长，有规模效应， 二是公司通过数字化营销体系的建设，在费用管控和费效比方面有较大提高。2023年毛利率增长主要是高价格产品营收占比进一步提高所致。谢谢！

（评价：一个产品需要一个广告进行推广，二个产品就需要两个广告进行推广，大单品都具备规模效应，数字化营销体系，我理解就是五码合一后，消费者扫码拿红包，经销商和商家拿到的提成更加精准，过去的销售费用如果用大水漫灌来形容，那么实现五码合一后，就是更有效率的滴灌，营收/销售费用应该在未来2年达到8-10）

刘董，老窖近年持续高质量成长中存在两大谜：存贷双高、最大经销商销售占比逾40%，投资者屡屡提问，董秘虽不厌其烦每问必回， 但回复总是难让市场信服，建议老窖进一步提高透明度，给予更清晰更详尽的解释，以澄清市场疑惑。

尊敬的投资者，公司建立健全和有效实施内部控制，并经过了审计机构的严格审计，不存在通过关联方等任何形式向经销商贷款的情形。 公司目前处于业务扩张时期，根据实际经营情况，利用较低成本借款资金，结合自有资金开展重要项目建设，并按照项目进度开展合理现金管理。 在风险可控的前提下适度提升财务杠杆，优化资本结构，有利于提高资本回报及公司净利润；公司按产品线分区域与一级经销商建立合作关系，公司直接向一级经销商供货， 再由一级经销商向下游客户和终端网点进行销售，经销合同采取每年一签的方式，按照双方约定的销售业务条款履行权利与义务。谢谢！

（评价：年年提，年年问，这个问题的回答，怕是永远不能让所有人满意，如果理解不了本地ZF与企业的关系，又觉得这是一个影响投资的重大问题，个人建议不要投资，远离自己不懂的企业就是解决投资问题的最佳方式）