周期股这个规律仅对市场化竞争有效,现在很多央企垄断资源型行业,利润好的时候,不去新增产能,不恶性竞争,利润率就能维持高位,周期性大幅变弱。
只有充分竞争的行业才适用于周期股规律。以前一直是充分竞争,现在不是了,所以以前的规律不灵了。
但是毛利率比糖价有点滞后。
因为存货转化为营收有时滞。
中粮糖业02:糖价预期
一季度糖价跌幅有点大,二季度的糖价一直在震荡。
不过一季度的毛利率已经降下来了,所以二季度大概率不会下降多少了。
目前很多白糖研究都认为白糖步入增产周期,后续糖价会下降,但下降幅度不会很大。
这个研究员最近两三年的白糖价格看得还是比较准的,姑且相信他。(我也看不到这篇报告,只是听他讲过,跟他不熟)
中粮糖业03:营收利润
营收增速不错,但糖价是去年一季度涨的,去年一季度的营收是被低估的。
利润也非常好,尤其是四季度。
利润趋势强。
毛利率一季度降幅有点大,应该是和贸易糖拖累有关。
各项费用率都在向下,成本控制较好。
净利率还是非常高,比毛利率表现好。
中粮糖业04:现金流动
经营现金流呈现四季度和一季度流出,二季度和三季度流入的特征。这种特征还是比较少见的。
看下来,经营现金流大起大落,不太稳定。
没有资本支出,躺平了。
贷款借了还,还了借,其实最后没有新增融资。
去年爆赚之后,90%利润分掉了,股息率高达9.08%,但我们心里要清楚,它是周期股,不稳定。
我2016-2018年那次爆赚,时间有点长,把历史欠债清了不少。
这次爆赚的时间可能不会那么长,但这次不用清债务了,可以分红了。
中粮糖业05:资产负债
负债不多了,综合利率3.62%。
现金也不多。
看到这里,至少这家公司对股东还是不错的,上一轮清债,这一轮分红,都没有拿着钱去乱搞。如果净利率能维持时间长一点,股东分红就能分出来不少。
在建工程虽然上升,但是金额很小。
固定资产就是躺平的样子。
存货比较高,但增速下降。考虑到是大宗商品股票,且有贸易业务,存货就不多作计较了。
预收增速回落,看到去年三季度预收暴增,感慨一下,为什么不去买呢?(2023年10月30日晚上公布,第二天高开大阳线)
应收也还不错。
总体占款能力比较平稳。
中粮糖业06:自由现金流
收现能力提升。
自由现金流受到存货的影响,以前一直比较弱,最近有点好起来了。
中粮糖业07:位置估值
这股票在上一轮赚钱的时候(2016-2018),股价走势并不好,主要是赚了钱不分红,而且估值比较高。
现在估值降下来了。
市盈率、市净率、市销率估值分位很低,只有市现率偏高。
股东人数只剩下9.34万人了,2015年底是22.8万人。
中粮糖业08:总结
综合评分很高。
中粮糖业的优点非常突出,营收增速高,应收下降,股东人数低,股息率特别高。
但除了这些特别突出的项目,其它项目都很一般。
可以关注,如果糖价能稳住,这股票可以拔估值。
周期股这个规律仅对市场化竞争有效,现在很多央企垄断资源型行业,利润好的时候,不去新增产能,不恶性竞争,利润率就能维持高位,周期性大幅变弱。
只有充分竞争的行业才适用于周期股规律。以前一直是充分竞争,现在不是了,所以以前的规律不灵了。
一个靠 100% 关税保护的行业有啥前途?
周期股卖在低市盈率时,买在高市盈率时
猫大大勤奋了,来不及学习。。。
楼主能不能科普下经营现金流和自由现金流的计算公式,分别是由哪些项相加减得来的,想学习下
对比广农糖业呢?
楼主分析的挺用心的,报告也写的挺好。
糖业股息率不错,去年和今年一季度业绩增长不错,于是我就翻了翻几个主要指标,并对比了一下海油。
公司产能似乎没有什么成长性(博主提到了躺平)
公司产品毛利率波动大,且不是很高,在同行业不具备明显的成本优势。
拿糖业和海油比一比,立马就发现不值一提。
以博主的才学,花点时间研究下海油,相信你会发现更好的金矿。
加自选了,这个看图还有戏
好股 买过
谢谢楼主分享,幸苦你了