次新股，是估值回归，还是被错杀

本文作者：启航

 次新股，曾是市场上“风景这边独好”的一个地方。曾几何时，炒作次新股，是短线交易投资者的最爱。

而现在，次新股似乎已经不再有以往的辉煌。

新股上市节奏加快是一个原因，次新股丧失了一个重要的炒作因素：稀缺性。次新股不再是一价难求。

也就是说，随着次新股板块的扩容，次新股的投机炒作氛围被稀释，这一点是大家所熟知的。

我们所要分析的，是另一个原因，估值的合理性：

稀缺性的丧失，使次新股的炒作，没有了以往的快节奏；而估值下移，是大多数次新股开板即快速下跌的主要原因。

估值下移，指的是目前上市的次新股中，无论隶属主板市场，还是中小板或者创业板市场的，真正的行业龙头并不多。我们认为：汇顶科技603160，华大基因300676勉强算是。

就是号称高新技术集中营的创业板，目前上市的一些次新股，其技术含量也不值得称道。动辄几十元，甚至上百元的股价，实在不值得投资者再去追涨。

而对于目前新上市的次新股来说，大多数属于传统行业，而市场规模又不具备龙头地位，估值下移是必然的。

举例来说，一些制造汽车零配件的次新股，有早早上市的那么多同类型公司，可以对比：都属于传统行业，谁也不比谁具有更高的技术含量，在完全竞争的产品销售市场中，市场份额早已瓜分完毕，谁想多抢占一点市场份额也不容易。谁的业绩也不会有爆炸性的成长。

在投资者的理念越来越趋于理性的情况下，对这一类的公司，投资者通过横向比较，股价值多少，早就一目了然。游资再想以原来的手法，高位派发，已然不可能。

因此，主力派发筹码的手法，已经改变:不再试图高位吸引接盘侠，而是采取无量阴跌的走势，慢慢派发。

这也是众多的投资者往往百思不得其解的问题：某个次新股，从开板的最高价起算，已经腰斩，甚至砍掉了三分之二，怎么还在跌？

因为这时候所面对的：要么是打新股中签者，要么是解禁的股东，而这两者的持仓成本，都几乎可以忽略不计。

因此，我们现在对这种市场现象屡见不鲜：绝大部分次新股，开板拉个阳线之后，就进入漫长的阴跌走势。接下来就是遥遥无期的换手过程。

我们的结论：

次新股，只有极少数被错杀；以后次新股的行情，只是少部分股票的行情。

对于大多数次新股来说，丧失了稀缺性，估值下移。以往集体上涨的风光历史，不可能再重现。