【优秀公司择时or不择时】
最近2天 @卧牛先生HY 和@南京蒋炜 两位关于这两个问题展开了讨论，发现蒋炜兄也是基金经理。
直接来看原文
——————原文引用——————
@卧牛先生HY ：
二级市场做股票投资，除了选出一只优质公司很重要，进入时机的选择也很重要。有人说优质公司什么时候进入都是正确的，最多只是输时间。其实这样的说法在前几年格力美的海天味业等都很流行，只是每隔几年又会换一批公司说同样的话，很多时候我们站在当前角度看这句话好像正确的，但其实谁也无法完全确定几年后公司到底怎么样，包括公司管理层。那么如果买入时支付了过高的价格，也就意味着面对的风险同比例增加。
@南京蒋炜 ：
哪怕账面浮亏也要在优秀的公司上暂时性的浮亏。因为你知道，短时间内的市值波动，不过只是估值的跳动，在短时间内是随机漫步的，上下10%都正常的。对于优秀企业来说，时间会烫平估值的波动。投研上要回避的是杀业绩和杀逻辑，估值虽然不变，但是业绩掉头向下走，这个对于投资者来说，持股上就有一些难受了。所以，买入之后不代表就什么都不做了，而是要保持跟踪，定期做体检，需求端有没有变化？尤其是需求的景气度会不会向下走了；供给端的竞争格局是不是依然稳定，没有出现价格战的恶性竞争。只要需求依然持续向上走的，供给端的优势依然在，那么就可以安坐下来，耐心的陪伴公司的价值线稳步向上走了，时间一定是站在少数优秀企业这一边的。关键是提高你自己的内在投资品味，把它们找出来，有耐心的拿住。
—————————说说我的理解——————————
简单来说下个人的理解：卧牛兄更多是从不确定性，从风险的角度来考虑这个问题。背后一个大的背景就是识别优秀的公司很难，所以作为补偿，即使是优秀的公司也一定做一个择时。这里我还是很认同这些观点，需要补充的是，卧牛兄说的择时，个人觉得他这个更多是要选择中低估值进入，是择价，而不是择时？另，格力估值不高。
蒋炜兄则更多强调的要提高选择优秀公司的能力，更强调，优秀的公司不要轻易脱手。个人觉得这种观点完全正确。在判断上，我觉得有的地方则是过于理想化，比如“在短时间内是随机漫步的，上下10%都正常的”。在我短短十来年的赌博经历来看，个股30%以上的下跌、调整太常见了，一年1年平均一次，有的50%，60-70%也有。10%有的个股日内就可以发生。
给大家讲一个发生在我身上的标的，这家公司是做旅游，之前市值大概是20几亿的样子，然后一路飙升至300亿，短短1年时间涨了近10倍。看k线是这样的，从最低6.17飙升至61.77.
当时看到一个叫曾光分析师的深度报告，觉得值这么多好像也有道理
然后最近看到近几年走势是这样的，一身冷汗。。。。
也就是从61.77一路下跌只现在的0.26元，中间100亿左右我还做过一次抄底，还是亏损出局。61.77/0.26=237倍。也就是如果一直持有，最高点市值237万到收盘只有1万块，只用了7年时间。
当然这7年过程中，肯定是有基本面根本改变。也就是这家公司可能原来是一家优秀的公司，现在整个经营情况和环境出现明显的变化，他变成了很差或者要破产的公司。
但是注意，在公司在估值偏高的时候买入，比如2015年5月6月，一样会经历惨绝人寰的下跌，比如300亿到100亿，这可是跌了2/3。后面基本面原因又从100亿跌到1.6亿，下跌了98.4%，相当于2/3下跌还有15次，想起来都后怕吧。。。。。也就是说非基本面下跌50%,60%,70%也会发生，特别是刚经历过牛市的时候。基本面的下跌会更多，比如这里的15次2/3的下跌。
所以，我觉得个人更偏向于 卧牛兄，当然蒋炜兄关于优秀公司的筛选，这是一直需要反复去做，持续去跟踪。