就在下午，格力2021半年报出来了，我认真看了一遍，有几个关键点先说一下，后面有机会的话，再来详细讲。
1、格力的核心竞争优势，一方面是产品，这是基于高技术含量和高质量的。
应该说，这一点现在贯彻得很好，技术研发投入从26亿提高到35亿，增长38%。
质量方面，公司说得很清楚：
“2021年3月，格力电器宣布对2021年3月1日起销售的家用空调实行“十年包修政策”，更大程度上保障消费者利益。
这是迄今为止中国家用空调行业承诺的最长包修期，也是自2005年格力率先在行业推出“家用空调6年免费包修”政策以来对服务品质的再升级。”
好像业内现在还没人跟吧？
另一方面是渠道，但现在由于渠道改革，格力的渠道还能否是公司的核心竞争优势，这一两年，就会见分晓，我猜不会晚于2022年底，耐心等待。
2、接着上一点渠道说，过去，由于是区域经销商模式，加上格力产品不错，有点类似于过去白酒，好卖的时候都好说，不好卖的时候、或者有矛盾的时候，马上报表就会难看。
也是格力点背，刚开始做渠道改革，新冠疫情就来了，加上格力都是专卖店模式，所以20年业绩就一塌糊涂。
但好消息是，继一季度实际营收稳住之后，格力上半年的营收，是不错的，至少是让我满意的。
关于“一季度实际营收稳住”，可以去看我写的年报分析文章，公众号villike的财务自由笔记，后台输入格力就有。
关于上半年营收，看看下图。
真实营收同比增长32%，数据上看，只比2019年的历史高点少1%。
考虑到一季度的会计准则修改，2021年的真实营收，几乎可以断定，已经超过2019年的历史高点。
新会计准则实施的事情，见格力年报170页，附注48、销售费用，注2显示，“本期销售返利因执行新收入准则，不计入销售费用，冲减营业收入。”
3、接着营业收入说，这份年报里，估计很多人会很介意空调以外的业务。
具体来说，生活电器22亿，停滞的；智能装备2亿，下滑5%；其他主营13亿，下滑78%；其他业务201亿，略增2%。
这些业务，我从几年前就跟各位说，不要抱太大希望，这些业务做起来是甜点，做不起来也是正常的。
这里面，生活电器为啥相比空调没啥增长，因为去年疫情更多影响需要安装的空调，去年生活电器本来就没怎么下滑。
另外这业务20亿了，差不多到了一个瓶颈期，如果能突破，50亿又会是一个瓶颈期，这是企业发展的规律。
其他主营，一块是传统的再生资源，格力有做回收处理业务；
另一块是医疗健康板块，为什么下滑这么多？
因为去年疫情，这些东西需求爆发，2019年这业务10个亿，今年比起来，还有30%的增幅呢。
还有其他业务，是俗话说的“甲供”，就是格力帮着供应商，去更上游买东西，我去年年报分析时，说这业务毛利率“有异样”，在疫情背景下没理由下滑，今年开始回升了。
4、然后说利润，这里面最关键的点，其实只有一个，就是空调毛利率。
对比一下2019年就知道，主要是这个毛利率出了问题，其他费用，其实变化不大。
比起之前可以达到40%的毛利率，今年毛利率只有不到30%。
我在之前格力分析文章中说过，对格力来说，空调的毛利率不光是一个盈利指标，还是一个反映公司竞争优势的指标。
考虑到如今在做渠道改革，而且如今大家日子都不好过，降价免不了，可以等待一下。
但如果后面增收不增毛利率，还没有什么解释，那这就是个非常不好的现象。
5、最后是经营现金流，去年-45亿，今年-61亿，看起来很不好看。
看看年报里，将净利润调整为经营现金流的部分，就知道怎么回事了，主要是由于应收类项目多了167亿。
再看看资产负债表，应收账款111亿，增加24亿，应收款项融资301亿，增加91亿。
应收账款增速低，就不看了，后者报表附注看一看就明白，除了1千万的商业承兑票据，其他300多亿，都是银行承兑票据。
这个基本可以看做是没有啥风险的，不必要过于紧张。
总结一下：
1、格力的营收，基本已经稳住了；
2、后面增长会怎么样，渠道改革的结果是重头戏，我猜最晚到2022年底，应该可以见分晓；
3、空调外的业务，投资者从一开始就没必要寄予厚望，从数据来看，无非是“依然做得不好”，说不上意料之外；
4、除了渠道改革，空调业务的毛利率，是重点要关注的点，不过前者对后者是有影响的，所以还需要观察；
5、经营现金流看起来不好看，但细看其实没那么恐怖。
后面如果还有别的看法，我再分享出来，我对格力的所有文章，公众号villike的财务自由笔记，后台输入格力就有。
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