股东问：你曾说过，类似可口可乐和吉列这种公司可被称之为“必定成功的企业”，在你心目中美国运通是那种注定会赢的企业吗？
巴菲特：我想澄清一下，我并不认为任何一家公司会是“必定成功的企业”，而是我把这种商业——它们在软饮料、剃须刀行业的主导地位或者竞争优势视作是“必定成功的”。
我认为，拥有一项绝佳商业的企业面临的危险，在于试图进入不那么诱人的商业领域。
就某种程度而言，吉列公司这一两年表现不佳并非由于它的剃须刀产品表现不好，而是它在其他行业的投资不好。
这就是风险。当一家拥有一个绝佳商业的公司开展另一个中庸的生意时，通常的结果是经营后者的不良声誉，盖过了它经营前者的卓越成绩。
我们通常基于消费品牌地位而非市场份额来分析问题。因为如果在消费者中拥有了品牌地位，企业的市场份额自然会上升。
可口可乐在全球75%的人群中可能都有较强的品牌地位。而加州的每个人可能对喜诗糖果都有较强的品牌认知。经营的关键在于今后能让更多的人对你的公司树立品牌认知。如果我们做到了这一点，其他一切都会变得很简单，消费品企业都能理解这一点。
美国运通在消费者心目中一直拥有一种特别的地位，也因此而备受欢迎。举个例子，在上世纪30年代许多银行倒闭的时候，运通的旅行支票实际上替代了银行的很多产品。
受欢迎意味着运通可以收取额外的费用，运通一直对旅行支票收取1%的费用，而它的主要竞争对手花旗银行和美洲银行就做不到这一点。即便运通收取着更高的费用，但几十年来运通一直占据着全球市场的2/3份额。
如果你的产品或服务能比竞争对手收取更高的费用，同时市场份额不会下降甚至还能增长，那就说明你的品牌在用户心目中有特殊的地位。运通旅行支票如此，运通后来的信用卡也是如此。
今年通过美国运通信用卡消费的金额近3000亿美元，运通的平均费率是2.73%，而万事达和VISA的费率要低一个点。所以相比竞争对手，运通的3000亿美元消费额上就能多30亿美元的收入。有了这30亿美元，运通可以为客户做很多事情。
我不会在运通身上用“注定会赢”这个词，但我要说的是美国运通这个品牌有着巨大的价值，而且很可能会随着时间的推移变得更加强大。
我认为他们所经历的一切表明，他们或许会遭受重创，但受创后他们依然会东山再起。但我想你不会愿意让他们经受这样的测试。
顺便说一句，这是我们在企业中寻找的特点之一。如果你看到一个企业经历了很多逆境但仍然做得很好，这就说明这家企业具备强大的潜力。
钱罐子说：美国运通虽然没有可口可乐、吉列“注定会赢”的竞争优势，但也是有着巨大价值的品牌，相比其竞争对手也有优势，而且很可能会随着时间的推移变得更加强大。这应该是巴菲特投资美国运通的原因。
如果你的产品或服务比竞争对手收更高费用而市场份额不会下滑、甚至还能增加，就说明你的品牌具备了价值。如果你看到一个企业经历了很多逆境但仍然做得很好，这就说明这家企业具备强大的潜力。
比如分众传媒就是很好的例子，在经历了对手新潮传媒的大肆烧钱竞争之后、主要客户互联网行业遭到重创之后，现在仍然活得很好，这就是其竞争力的体现。$分众传媒(SZ002027)$ $腾讯控股(00700)$ $上证指数(SH000001)$