20230131星期二 今日新股；

阿莱德（301419）

行业；计算机、通信和其他电子设备制造业，

（一）简要介绍：

公司是一家高分子材料通信设备零部件供应商，为客户提供业内领先的射频与透波防护器件、EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内、外部的零部件产品，以及包括前期研发设计介入。

（二）公司业务构成及行业地位：

按照功能划分，公司主要产品包括射频与透波防护器件、EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件。

（三）同业比较：

在射频与透波防护器件领域，发行人目前参考对比上市公司为飞荣达。

在 EMI 及 IP 防护器件领域和电子导热散热器件领域，发行人目前参考可比上市公司为中石科技。

（1）飞荣达（股票代码：SZ.300602），（2021年EPS（0.0592元/股）/扣非后EPS（-0.2596元/股），21静态PE 274.16倍/扣非亏损），主要产品包括电磁屏蔽材料、导热材料及其他电子器件，并在拓展天线罩、天线振子产品线，其业务领域与公司存在较多重合，但在细分偏重上有所差异。根据飞荣达的公告，其在通信行业的主要客户是华为、中兴、诺基亚等。 飞荣达整体收入规模远大于公司，但在细分射频与透波防护器件领域的收入规模与公司较为相近。

（2）中石科技（股票代码：SZ.300684），（2021年EPS（0.4689元/股）/扣非后EPS（0.3778元/股），21静态PE 34.02倍/扣非42.22倍），主要产品为导热材料相关产品以及部分 EMI 屏蔽材料产品。，其主要产品应用于消费电子行业、收入占比为 86.37%，在通讯工业电子产品的收入占比 13.31%、中石科技整体收入规模亦远大于公司，但在细分通信业务领域的收入与公司基本一致。

（3）武汉凡谷 002194.SZ，（2021年EPS（0.3332元/股）/扣非后EPS（0.3273元/股），21静态PE 29.71倍/扣非30.25倍），通讯设备制造。

（4）大富科技 300134.SZ，（2021年EPS（-0.3773元/股）/扣非后EPS（-0.4794元/股），21静态PE 亏损/扣非亏损），移动通信射频器件、射频结构件的研发、生产和销售。

（5）欣天科技 300615.SZ，（2021年EPS（0.0365元/股）/扣非后EPS（0.0079元/股），21静态PE 325.75倍/扣非1505.06倍），移动通信产业中射频金属元器件及射频结构件的研发、生产和销售。

（6）东山精密 002384.SZ，（2021年EPS（1.0893元/股）/扣非后EPS（0.9221元/股），21静态PE 24.33倍/扣非28.74倍），精密钣金件和精密铸件的制造与服务。

平均值，（21静态PE 29.35倍/扣非33.73倍）。

（四）募集资金用途：

投资金额(万元)

1 5G通信设备零部件生产线建设项目 16124.65

2 5G通信设备用相关材料及器件研发项目 8240.5

3 补充流动资金项目 9000

投资金额总计 33365.15

超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） 28634.85

计划募集资金；3.34亿元，实际募集资金；6.20亿元，超募85%。

（五）财务数据：

发行价格 24.80元 参考行业市盈率 26.64倍

发行市盈率 35.44倍 21年静态PE 35.32倍

发行市值 24.80亿

总发行数量（股） 2500万股

网上发行数量(股) 712万股

发行后总股本 1亿股

预计发行摊薄后2021每股收益；0.7元

归属地区；上海

股权性质；民营

主承销商 兴业证券

公司2019至2021年，营收分别是2.70亿、3.07亿，3.72亿，21年营收YOY 21.25%；净利润分别是5135万、6937万、7020万，21年净利润YOY 1.21%。

公司预计2022年1月至12月归属于上市公司股东的净利润盈利：233,000.00万元-243,000.00万元；比上年同期增长：25.10%-30.47%。

（六）机会与风险：

公司属于通信行业，通信行业因技术演进原因存在周期性，公司业绩随通信周期有所波动。

公司的下游通信设备市场的绝大部分份额由华为、爱立信、诺基亚、中兴和三星占据，因此公司天然面对客户集中度较高的情况。公司目前主要服务爱立信、诺基亚、中兴、三星及上述四家厂商供应链内的其他公司。

报告期内公司 80%左右的主营业务收入来自于爱立信和诺基亚，客户集中度较高，公司的业绩对爱立信的依赖性较强。

（七）总结及建议：

创业板，高分子材料通信设备零部件，发行PE比同业公司平均值略高，该行业业绩不稳定，空间不大，鉴于近期该板块有反弹趋势，预计开盘上涨0%至20%。综合考虑；建议谨慎申购，我勉强参与。