【可以做空黄金吗？】

随着实际10年期美债收益率略高于月初创下的-1%，黄金价格已经从历史高点下跌到2000美元以下。

作为零息资产，随着实际收益率下降，黄金的吸引力上升。根据PIMCO近期的观点，黄金仍处于收益率调整后区间的底部。

伦敦CrossBorder Capital的Michael Howell提到，“黄金是一种金融流动性现象...流通中的货币越多，以纸币计算的黄金价格就会越高，反之亦然。” Howell认为，有四个因素可以驱动对黄金的投机兴趣：

首先，未来一年的通货膨胀趋势每上升1个百分点，黄金价格就会上涨约2%。因此，预期通货膨胀率从2%上升到3%，意味着金价上涨约50美元。

其次，过去两年不断恶化的风险偏好导致金价走高，这并不令人意外。在疫情期间，市场信心的巨大丧失自然导致了对黄金的更大需求。

第三，是美联储的资产负债表；

第四，是新兴市场的“资本外逃”。 仅在流动性的推动下，金价在明年年底就会达到每盎司2500美元，如果各种周期性因素帮助金价过度上涨，金价可能会达到每盎司3000美元。

在这一点上做空黄金，就等于押注央行会迅速逆转政策，开始清理流动性，甚至提高利率——只有在疫情迅速得到控制、通胀压力再次出现的情况下，这种可能性才是现实的。 在没有迅速战胜病毒的情况下，金价上涨的空间似乎远远大于下跌的空间。
（来源：彭博）
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