这几天A股的主要啤酒生产企业都公布了中报，是时候对各大啤酒企业2021年上半年的表现做一个对比，对珠江啤酒的表现做一个总结了。
受疫情影响，业绩短期承压，但问题不大。
整体来看， $珠江啤酒(SZ002461)$ 由于上半年广州发生疫情，业务受到一定的影响。但在负面的短期基本面变动情况下，主营业务收入同比增长10.5%，行业平均值为13.4%；归母净利润同比增长26.3%，行业平均值为18.1%。营收增速稍逊于行业平均，归母净利润增速远高于行业平均。这份答卷已经算是很不错了。
而且相较于同样高端化转型比较成功但借的是外力，而且增收不增利的重庆啤酒 ，表现更是出色。不过青岛啤酒在今年上半年的高端化转型也很成功，吨均价直接同比提升7.8%！
从销量方面也能看出来，青岛啤酒是量价齐升，重庆啤酒和珠江啤酒基本算是量增价平，燕京啤酒是价增量平，惠泉啤酒是量跌价平。这样的现象反映出，青岛啤酒紧追重庆啤酒和珠江啤酒的高端化转型，燕京啤酒的高端化也初具效果，但惠泉啤酒面临挑战。
盈利能力方面，珠江啤酒的毛利率受成本升高有所下降，但仅下降50个Bp。疫情期间原材料运输、人员生产都会额外增加企业成本，这点毛利率下降是可以接受而且在预期之内的。
考察各大啤酒企业的营业成本增速也可以看到，珠江啤酒在疫情期间的成本控制还是很可圈可点的。行业平均成本增速为11.8%，珠啤在11.5%。
继续向高端转化，产品组合较好。
高端化的转化情况还可以从产品结构中得到确认，由于青岛啤酒和惠泉啤酒并未披露分档次的产品销售情况，此处仅结合另外三家啤酒生产企业的数据进行分析。又由于燕京啤酒将中高档算作一个数据，而其他两家区分了中高档三类，所以将其他两家的中档和高档另做合并计算，以便做三家企业中高档产品情况的纵向对比。经过数据筛选和处理后的结果如下表：
珠江啤酒的中高档产品收入占比达到了92.7%；重庆啤酒紧随其后，为87.7%；燕京啤酒则仍旧较低，为61.7%。占比变化率方面，虽然中高档作为一个整体的数据，燕京啤酒是最高的，达到6.5个百分点；但其他两家因为已经实现高端化，而高端更多的是由中端转化过去的，因而整体中高端这一档次显示出占比变化较慢的现象，仅看高档产品的占比变化，重庆啤酒和珠江啤酒分别为7.6和5.7个百分比，高端转化速度还是很高。
再从普通产品的增速来看，珠江啤酒大众档产品是负增长，而中档产品是零增长，反映出整体消费升级的趋势：大众的改喝中档，中档的改喝高档。珠江啤酒三档产品的占比分布也已呈现出倒三角的形态（高档占比最高，然后依次是中档和大众），反映出高端化做得较成功。
重庆啤酒的经济档仍有增速，高/中/低三档产品的收入占比呈肚子大、头重、脚小的分布，结合增收不增利的情况，反映出西南地区整体消费水平还不够嘉士伯在当地狂打高端产品。
燕京啤酒也存在普通产品萎缩的趋势。
省内外经销商同时扩张，静待渠道布局成果。
此份财报的亮点在期末经销商相较于年初大幅增长，这种增长速度也是远高于行业平均的：
其中，省内的增长幅度高于省外。增速分别为115.2%和30.3%：
省内增速高于省外增速也正常，毕竟公司目前还只是个地方品牌，扩张肯定从省内先发生。
经销商的发展速度也表示产业渠道对于公司产品的认可，随着渠道网络的增加，公司的产品知名度和营收都有望得到增长，但还需从数据上得到确认。
总结
上半年受区域疫情影响，收入增速略弱于同业，但净利润增速较高于同业，这样的答卷还算满意。公司的高端转化一直在继续，而且受益于区位优势，形式较好。公司在大力发展营销渠道，有望给公司带来更多的增长。