1. 日本和印度：
对关注亚洲市场投资机会的投资者来说，过去一年，日本和印度无疑是最大的焦点。
2023年，外国资本向这两个国家流入强劲，约290亿美元流入了日本股市，210亿美元流入了印度股市。（注1）
然而，2024年至今的资金流动轨迹出现了不同，日本继续受到外国投资者的强烈关注，但流入印度股市的资金已经放缓。
究其原因，这更多与估值有关，目前，印度股市的远期市盈率约为21倍，（注2）相对于新兴市场国家而言估值已经有些过高。
不过，由于印度股市是新兴市场国家中ROE水平最高的之一，高估值也是能接受的。
我们预计，随着未来盈利继续增长，印度股市的ROE水平将保持高位。同时，鉴于名义利率和实际利率保持在历史低位，企业杠杆率可能会从当前水平上升。
此外，印度2024年的大选也可能进一步提振股市，目前的执政党印度人民党可能会赢得更多席位，未来几年政策的确定性和连续性将得以增强。
我们认为，随着大选的临近，资金今年会继续流向印度。
2. 亚洲其他地区：
在其他地区，过去一个月外国资金的主要流向是半导体和半导体设备产业，投资者对中国台湾和韩国变得更加看好。
这是来自印度、巴西及汽车、消费产业资金的转向。
尽管如此，投资组合综合权重高于MSCI新兴市场指数权重的三大市场仍然是印度、巴西和墨西哥。
同时值得注意的是，中国最近也出现了资金净利入。中国的投资组合综合权重自年初至今提高了0.2%，来到了23%，而MSCI新兴市场指数中中国的权重为25.8%。（注3）
鉴于中国股票的估值优势及政策支持，外国投资者最近对中国股市的兴趣愈发增长。
3. 行业角度：
从行业的角度来看，虽然信息技术仍是热门，短期内资金可能会继续流入，但随着全球经济逐渐从收缩向复苏过渡，更多的周期性行业可能会开始受益。
参考资料：
1.来源：彭博，截至2024年3月15日。
2.来源：彭博，截至2024年3月28日。
3.来源：彭博，截至2024年3月28日。
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