生成式人工智能无疑是一个重要且强大的工具，其推动着下一波技术创新，并创造了广泛的投资机会。据估计，在未来10年，生成式人工智能将带动约7万亿美元的相关全球经济增长，并将推动生产率以每年约1.5个百分点的速度增长。（注1）
由于美国人工智能相关的股票已经出现了大幅上涨，作为替代，我们认为韩国和中国台湾值得更多关注。一方面是因为这两个市场中，人工智能相关公司的市值权重都很大，中国台湾地区63%的市值都与人工智能主题有关，这一比例为亚洲最大，韩国位居第二，这一比例约为44%。（注2）另一方面，亚洲生成式人工智能相关公司的估值仍明显低于美国。（注3）
韩国将受益于半导体销售周期的改善：
尽管今年开局不利，但我们相信，今年晚些时候韩国股市可能会出现值得关注的赶超势头。
由于强劲的库存调整，2023年全球半导体销售额有所收缩，但预计2024年将重回增长，增幅预计为22%。（注4）而从历史上看，半导体销售周期的改善与MSCI韩国指数的回报率存在强烈的正相关性。
同时，韩国股市也是新兴市场中最便宜的，远期市盈率仅为7.5倍，较新兴市场存在34%的折价，自2001年以来，韩国股市只有3%的时间处于这一水平。（注5）
中国台湾股市的涨势将扩大至中小盘：
除了韩国，我们也看好中国台湾。
由于科技股的强劲反弹（自2023年第四季度以来上涨了35%），中国台湾股市已经创下了历史新高。不过迄今为止，涨势主要由内资推动，我们相信，随着外资越来越多的净买入，还将带来一定的上行空间。
同时，从范围上看，中国台湾股市之前的涨势较窄，年初至今，台湾最大的半导体公司一家就贡献了80%的涨幅。（注6）鉴于此，我们认为，下一轮上涨的更可能会是中小市值的人工智能和相关公司的股票，包括电网及电力公司等。
参考资料
1.来源：Jan Hatzius，2024年3月26日。
2.来源：景顺和高盛的估算，2024年3月8日。
3.来源：FactSet。
4.来源：里昂证券报告，2024年2月5日。
5.来源：里昂证券，摩根士丹利资本国际，2024年2月5日。
6.来源：彭博，2024年3月7日。
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