2018-2021年，恒瑞医药进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，丢标10个品种，中选价平均降幅73%。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，其2020年销售收入19亿元，报告期内下滑55%；2021年9月-10月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2020年销售收入44亿元，2021年该8个品种收入下滑37%。再加上国家医保谈判产品价格降幅较大，例如主要产品卡瑞利珠单抗价格降幅达85%，艾司氯胺酮价格降幅达68%，2021年3月1日起开始执行医保谈判价格。而2021年整体营收只是同比-6.59%，主要因为截止2021年恒瑞已有8款药在售且其中7款当时已进医保在售。
其次是第五批集采对2021年的影响只有第四季度，叠加前几批集采的整体影响，所以，第五批对2021年的影响是有限的。2022年全年才是前五批集采全体影响和第七批集采只对第四季度的影响。
第七批集采中选四个：
磺达肝癸钠注射剂、帕立骨化醇注射剂、头孢吡肟注射剂型、伊立替康注射剂。该四种药集采前在2021年全国样本医院年度销售额分别约为：1.28亿元、2亿元、3.7亿元、4.36亿元。合计11.34亿元，恒瑞也基本都占到50%-70%左右的市场份额约7-8亿元，第七批集采的影响也不高于第三批的影响。第五批集采对公司影响挺大，但2022年恒瑞医药参与第七批集采的品种都不是恒瑞营收较大的品种。
2023年3月的第八批集采，恒瑞中选盐酸左布比卡因注射液10ml:75mg*5支/盒（22年10月过评），45.00元/盒，该品规此前尚未销售，实则利好。
对于恒瑞来说，与其说在售药中选后降价利空，其实在售药未中选也是同样的利空，毕竟恒瑞很多药的市场份额都相当惊人。
恒瑞第七批集采于2022年第四季度开始执行，涉及四款非主要产品，一定程度上影响2022 和 2023年业绩。另外，公司仍有少数品种在未来一两年可能面临集采，未来业绩仍有挑战。
对于2022年的业绩保障，主要来自于以下序号8-10这三款药：
第11款瑞维鲁胺虽22年6月上市赶上医保谈判，但是贡献业绩也是在2023年岁月里了。
目前看2023年基本就是以上11款新药的销售增速来抵消仿药的中标或不中标，其中还包含医保内新药国谈的力度。值得一提的是像恒瑞、科伦等大型传统仿药的选药眼光很独到，基本以3类仿药为主（像阿齐沙坦等过了专利期，至少目前还是独一份），类似于信立泰的恩那司他（国外上市，国内无上市的药品），抛开推广价值之外，他与恩那司他的区别就在于有专利和无专利。
比如说仿制药选药上市后的竞争格局：
造影剂—碘佛醇注射液：恒瑞21年3月25日上市，9月过评。目前由恒瑞和原研两家瓜分国内市场，21年恒瑞做到了22.13亿元。司太立于18年底报产，发补后于21年5月暂停在待评队列中；成都倍特仿制22年3月2日报产，目前仍排队待评审，也许一两年后才会进入集采。
抗癌药—注射用紫杉醇（白蛋白结合型）：20年第二批集采由新基、石药和恒瑞3家企业中标。恒瑞21年销售额16.14亿。科伦药业20年8月获批视同过评，销售额587万元，21年销售额为0.73亿元。
镇痛药—酒石酸布托啡诺注射液：恒瑞20年8月31日上市，22年5月首家过评。至今为此为独家药品，21年做到了18.5亿元。国瑞药业仿制20年12月报产、庆余堂制药仿制21年9月报产、苑东生物仿制22年7月报产；均在不同程度的排等发补或暂停状态，可能两三年后才会集采
至于2024年，目前能看到的在原基础上增速的又有两个药：（2023年谈医保，2024年进医保销售）
到目前为止，恒瑞对外授权7项，被美国Incyte公司事后中止了一次，只剩6项。从外引进或获授权8次，其中主动终止美国Tesaro公司一次，加上这次的普那布林失败，只剩6次，刚好与引进和出售打成平手。眼下，恒瑞仍会通过积极与国外企业开展战略合作，进行品种引进或品种的对外授权，提高研发效率和自身在国际的影响力。
NDA的这8个药保守点一半能在2024年获批，为2025---2026年营业贡献业绩。
恒瑞的增速基本就是这么一个情况，2024年及以后稳中稳进，公司对创新药的销售额（不是营收）目标也不高：2022-2023累计190亿元（平均85亿元/年）；2022--2024累计320元(平均106.7亿元/年)。$恒瑞医药(SH600276)$ $信立泰(SZ002294)$