#消费##美妆# $贝泰妮(SZ300957)$ $珀莱雅(SH603605)$ $鲁商发展(SH600223)$
1月护肤品淘系全网/天猫分别实现GMV为87.9亿元（-31.9%）/47.1亿元（-33.2%），彩妆淘系全网/天猫分别实现GMV为48.7亿元（-21.3%）/27.1亿元（-16.7%）
1月淘系护肤品彩妆呈现下滑趋势，原因1：1月属于行业消费淡季，原因2：淘外渠道分流亦有一定影响。分品牌看，1月珀莱雅、薇诺娜等龙头品牌仍取得较好增长。
渠道方面，头部主播受到强监管，淘系增速放缓、淘外渠道放量，将更考验品牌方的自播和淘外渠道运营能力。
此外2022年1月1日起，化妆品新规要求注册人、备案人对功效宣称进行评价并上传至指定网站，带来备案检测成本增加，中小品牌的新品流程也受影响放缓。在渠道流量变革和严监管背景下，我们坚持看好具备优质大单品和多渠道运营能力的龙头品牌，未来市占率有望持续提升；而在化妆品产业链上游，国内原料厂商有望受益于原料报送制度和化妆品功效宣称制度；严监管下，中小代工厂的淘汰出清和竞争格局优化，也将利好具备强研发能力的代工厂商龙头。