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马可波罗IPO项目拟于5月16日在深交所上会审议，无疑是近几天证券市场最热的话题。一级市场投资者狂欢，预示IPO审核节奏回暖，手里的项目有了一些希望；二级市场投资者质疑，IPO又要重启了？
马可波罗的实际控制人黄建平是广东潮州普宁人，与康美药业原实控人马兴田是普宁同乡。
黄建平并不是A股的新面孔，早在2019年至2021年，黄建平分步取得上市公司四通股份的控制权，成为实际控制人。四通股份成立于1997年，总部位于广东潮州，2015年成功上市。该公司IPO的保荐代表人是时称“资本教父”的陈家茂。而康美药业2014年非公开发行项目的保荐代表人也正是陈家茂。
黄建平取得四通股份的成本分析。
2019年3月，黄建平与其一致行动人受让原实控人蔡氏家族持有的部分四通股份50,355,000股，占总股本的18.8%，受让价格9.12元/股。
2020年6月，四通股份实施的非公开发行股份，黄建平控制的唯德实业认购35,200,000股，每股认购价格6.25元。
2021年8月，黄建平控制的唯德实业，在二级市场公开要约收购29,647,032股，占公司总股本比例9.26%%，要约价格为 6.60 元/股。
通过上述三步，黄建平（含一致行动人）累计投入8.75亿元，共持有1.15亿股，平均每股成本7.59元。如考虑资金利息成本，按8%/年的利率计算，至现成本在10元以上。
需要说明的是，以上成本分析，仅根据公开资料。相关方背后是否有其他利益安排，不在本分析之列。
黄建平近期的左手倒右手。
2024年4月3日，四通股份发布了《权益变动报告》公告，黄建平控制的唯德实业将其持有的全部四通股份64,847,032股（占公司总股本的20.26%）协议转让给黄建平。简单的说，就是左手倒右手，从通过公司间接持股全部变为个人直接持股。
此操作的目的和作用是什么？阿韭以有限的财税知识，做了以下猜测：
1、在卖出四通股份有盈利的情况下，如果是公司持股卖出，需要缴纳企业所得税。如果是个人卖出，则不需要缴纳个税。
那么，其是有预计卖出的价格会远高于成本，有大幅度盈利吗？如果按现价卖出，其是亏损的，不存在盈利的情况。是其提前做了个税务筹划？
2、如果公司卖出股份，资金到公司账户上，但公账的钱再想导出到个人账上，则是有点困难的；如果是个人直接卖掉，钱就直接到了个人账上。
3、其他原因，确实没想到，水平有限。
但无论如何，阿韭认为，黄建平不会无缘无故做此操作，不会在未考虑好的情况下做此操作，所谓一动不如一静。既然动了，就应该是某个计划中的一部分。
对于黄建平此操作，我当时的解读是利好。
四通股份的基本情况。四通股份注册地广东潮州，主业是居家生活陶瓷生产销售，从2024年3月31的资产负债表看，仅现金（含理财）就近5个亿，另外还有应收款7700万，存货1.15亿，固定资产无形3.4亿等，而全部负债仅5600万，资产负债率仅5%，在A股中排名也是十分靠前。四通也没有实控人占款、诉讼、各种违法违规等。虽然自身主业经营不好，但基本面还算干净。
马可波罗IPO的意料之外。
黄建平控制的马可波罗是个建筑陶瓷界的巨无霸，前两三年就已经向深交所提交了IPO申请。在5月10日之前，本人一直认为，马可波罗IPO应该要撤材料了。如果马可波罗撤材料，会对四通股份是个利好，存在黄建平择机将马可波罗的业务注入四通股份的可能。
当时认为的理由如下：
1、当前IPO严控，能新上市的企业很少，而陶瓷行业并不是高精尖行业，不属于“卡脖子”，不需要扶持。
2、房地产行业不景气，已经有不少房地产相关行业的企业被拖破产，包括一些装修企业、一些陶瓷企业，马可波罗的业绩肯定也不会好。马可波罗每年的销售额达八九十亿，与一些大型地产开发商深度绑定。既然是深度绑定，实际价格肯定也不会高，毛利不高。而随着很多大型开发商的暴雷，销售款也很难收回来。
3、大额分红。2019年至2021年，分红8000万元；2022年3月和2023年3月，分别分红5亿元和3.2亿元。前不久，证监会还表态要打击上市前突击分红。
直到上周末即5月10日晚，看到深交所将于5月16日召开马可波罗审核会议的消息，本人真是大吃一惊。IPO审核会议重开，也就罢了。但万万没想到，万万没想到，重启后第一次审议的，竟然是马可波罗，而且是唯一一家。
本人在5月10日以前，比较看好四通股份，也有过两三次买入，也做 了一些波段。最后一次是在5月6日以5.92元买入，5月8日以6.69元涨停时，当时没有打算卖出，希望能持有到七八元。真没想到，5月10日出了个马可波罗将要上会的消息。
虽然出乎意料，也很疑惑，但转念一想，马可波罗虽然不是开发商，但也是房地产产业链相关的，在当前超常规扶持房地产行业的大背景下，说不定是一个体现某方面意志的安排。然后，我于5月13日星期一卖出了四通股份，成交价6.00元。
后来的消息，大家都知道了，5月16日的审核会议做出暂缓审议的决定。
《中国证券报》报道，深交所有关负责人表示，深交所主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，其中包括传统产业中的优质企业，也是主板的重要服务对象。
《中国证券报》报道，2024年4月30日，交易所对外明确了突击“清仓式”分红的把握标准，主要是指“报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%的，或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%”。对照马可波罗的申报材料，2020年至2023年，公司累计分红占净利润的比例为22.07%，同时2018年至今均进行了利润分配，分配比例基本保持在20%-30%区间，保持了一贯性，也处于合理区间。
好吧，规则是你们定的，你们说啥就是啥。还有，马可波罗的建筑陶瓷和四通股份的生活居家陶瓷，不是同业竞争，你们说啥就是啥。
另外，从公布的马可波罗招股说明书上会稿看，2024年1季度净利润下滑；数据仅经过会计师审阅，未经审计。本人始终对其净利润率大幅度高于同行有些个人看法。
无论如何，这次暂缓，对马可波罗绝对不是好事。
让我们持续观察。
账户情况。本账户今年初始市值及本金合计100万，至5月17日收盘净值1007799元，本年累计盈利7799元，收益率0.78%。
本账户至2024年5月17日收盘持仓如下：
5月6日至5月17日买卖如下：
我是阿韭，一个普通投资者，非专家非大V；客观记录投资。