#北交所# #量化# #转融通# $科德教育(SZ300192)$ $洪兴股份(SZ001209)$ $*ST正邦(SZ002157)$
过去的一周，市场在震荡。
本账户里有几个ST股。后续的操作中，总体上拟减少买入ST股票，摘帽或困境反转确定性很强的除外。关于小市值绩差股的并购重组，个人是以下几个观点：
1、ST的壳价值还在。未来一段时间内，IPO不是注册制，也不是核准制，可能是前所未有的“个案预先沟通制”，直接IPO还是很难。由此，一些盈利不错的未上市资产需要寻找出路，而一些业绩很烂的个股需要保壳，存在并购重组的需求。即并购重组与IPO具有跷跷板效应。
2、绩差股的并购难度会增大。证监会在今年2月份召开了一次并购重组座谈会，明确表示支持上市公司并购重组。但其支持的是央企、大市值公司的并购重组，支持产业并购。而对业绩差股的并购，可能会加以严查，“加强监管、防范风险，坚决查处重组交易中的财务造假等违法行为，打击“壳公司”炒作等乱象”。
并购资产，一般来说，要么是现金购买，要么是发行股份购买资产，或者两者结合。绩差股自身资金压力较大，难以现金收购资产，而发行股份购买资产，却会面临监管机关的严格审查，中介机构也会很谨慎。
可能会有很多并购交易意向，但真正能落地实行的可能会较少。
近几年，上市公司并购重组的家数总体呈现较减少趋势。
3、破产重整难度会加大。破产重整，往往是被认为是涅槃重生，很多资产不抵债的ST公司都想走破产重整的道路。但破产重整要获得地方法院的正式受理，需要提前取得省政府、证监会、最高院的同意，俗称需要取得“路条”。
后续，村里应该会对路条的发放更加谨慎和严格，保壳的指标会更少。
4、破产重组，仍旧是一场收割。本人的观察，近一两年的破产重整，即使拿到了路条，最后完成了破产重整的，绝大部分都只是引进了财务投资人，没有引进产业投资人。或者说，即使是引进产业投资人，产业还是没有投进来，只是承诺了几年内会择机评估作价投进来。例如，双胞胎参与了ST正邦的重组，但其饲料和养殖业务还是没有进来。
只有财务投资人参与的破产重整，本质上仍是一场收割，对债权人和小散户的收割。
例如，上市公司的股价6元，财务投资者取得新增股份的价格可能是2元钱，原债权人债转股的每股价格，可能是20元。即使破产重整完成，除权后的股价降低，小散户和债权人仍旧是大亏。另外，即使暂时不用退市，由于没有产业重组进来，业绩无法改善，后续股价也难以上涨。
或者，从财务投资者的角度看，财务投资人不是来做慈善的，如果没有足够的利润与安全垫，谁愿意去参与破产重整？毕竟总会有一些意料不到的风险。
5、密切关注绩差（ST）公司的基本面。有没有财务虚假、信息披露违规、大股东资金占用、对外违规担保等。即使要选择买入ST公司，也尽量买入一些比较干净的，没有违法违规的。以前监管较松，民营企业胆子也大，各种违规层出不穷，披露的或还没有披露的，很可能会被立案调查，最后即使能安全着陆，也是要经过很长时间。
另外，也应该关注是国有企业还是民营企业。一般来说，国有企业能调动的资源更多，也更容易取得监管认可。
有些带星的ST公司，资产被实控人转移掏空了，最后是其故意搞退市的。这种退市，本质上仍是实控人对小散户的收割。一个人的错，全体股东被惩罚。
总的来说，本人的基本观点是：绩差公司还是有壳价值，但并购重组、凤凰涅槃之路，仍会是十分不易。
3月18日至22日，本账户操作了两笔：
1、3月18日，以11.42元卖出科德教育。没太多研究，看到有冲高就卖，落袋为安。1月2日9.76买进建仓。
2、3月18日，用卖出科德教育的钱，买进洪兴股份，成交价15.33元。洪兴股份注册地广东汕头，从事家居服饰，旗下“芬腾”品牌，也算一个中上的内衣品牌；其大概一年几千万净利润，现在市值20亿左右。买入的理由是，感觉在K线技术形态上，调整一段时间可能会继续上涨。当然，这个只是个人感觉，没有必然的逻辑，可能对，也可能不对。
本账户今年初始市值及本金合计100万，本年累计盈利10442元，收益率1.04%。
本账户至2024年3月22日收盘持仓如下：
2024年3月18日至3月22日买卖如下：
我是阿韭，一个普通投资者，非专家非大V；客观地记录投资。