我在2022年发的“黄金股中选择山东黄金的思路”帖子上，以“喜欢背靠强大黄金集团的企业”的理由从投资对象中排除了银泰黄金。之后山东黄金在2023年收购银泰黄金的股权，有些球友觉得上面理由已经不成立。
当然，山东黄金收购银泰黄金后，就像银泰黄金总裁接受采访时说的那样，银泰黄金在技术支持、山东黄金的国资背景以及通过山东黄金集团（以下简称为“集团”）整个授信带来融资成本降低等方面受益良多。
这些固然很重要，但背靠强大黄金集团的最大魅力是，资源方面的支持和倾斜。所以本文主要想讨论，集团的黄金资源以后注入给银泰黄金的可能性会多大的问题。
1、集团尚未注入给上市公司的黄金资源量情况
（1）截至 2023 年 6 月 30 日，集团尚未注入给上市公司的黄金资源量有， 23 处中国境内的金矿探矿权的黄金资源量（金属量） 875.13吨，14 处位于中国境内的金矿采矿权的黄金资源量（金属量）125.67吨，合计1,000.80吨。另有15处中国境内的金矿探矿权，尚未探明黄金资源量。
其中，西岭金矿（资源量592.186吨）的探矿权，已决定注入给山东黄金。
截至目前，集团尚未注入给上市公司的黄金资源量，保守估计时会有405吨[1,000-592-3（2023年下半年集团在产产量预估数）=405]，外加尚未探明黄金资源量的15处中国境内的金矿探矿权。
（2）以上集集团尚未注入给上市公司的黄金资源，目前均由山东黄金托管。
2、集团将黄金资产注入给山东黄金的承诺内容
在2022年11月10日发布的《关于山东黄金集团有限公司、山东黄金有色矿业集团有限公司进一步落实同业竞争相关承诺的公告》上，集团和山金有色集团承诺，“与黄金业务相关的资产，将于2025年11月10日前通过优先注入山东黄金，在不符合上述注入山东黄金相关条件或者山东黄金不愿意收购的情形下经事先征得山东黄金同意出售给无关第三方等方式，稳妥推进同业竞争的解决。”
3、对于银泰黄金和山东黄金在资源并购方面可能存在的同业竞争的解决思路
2023年9月15日，山东黄金副董事长、董事等参加的路演活动上，山东黄金如下表示：
国内的资源并购，银泰黄金现有矿山周边的资源以银泰黄金为主去并购，山东黄金周边的资源以山东黄金为主去收购；同时，山东黄金集团原先承诺将未上市黄金资源注入山东黄金的市场预期不变，在此基础上继续围绕山东黄金上市公司现有矿山周边开展对外并购。
下一步，国外的资源，根据银泰黄金和山东黄金各自的特点去并购，体量大的适合山东黄金做的，由山东黄金来做，体量适中的适合银泰黄金去收购的，由银泰黄金去做。
4、银泰黄金《发展战略规划纲要》上提到的战略举措
银泰黄金在2023年11月14日发布《发展战略规划纲要》，制定了2年、3年、5年、7年的规划目标，也列举了主要战略举措。但，这个战略举措上和银泰黄金总经理接受采访时都没有提到集团资产注入的问题。
（1）主要战略举措为，一是现有在产矿山以矿找矿“稳定发展”，重点实现现有潜力矿区的探矿突破； 二是整合周边矿产资源“规模发展”，以现有矿山周边资源为主，内生外延，放大东北、西南区域等的整合并购；三是投资并购“扩张发展”，重点布局海外重 要成矿带，实现体量、规模扩张和可持续发展。
（2）银泰黄金总经理接受采访时表示，为填补短期内5吨的矿产金缺口，要以探矿增储和投资并购为重点，预计60%缺口需要通过对现有产能进行技改填补，剩余40%缺口以及66吨金资源增量的问题，则寄希望于通过并购实现。
5、集团对银泰黄金间接持股比例
集团对山东黄金直接持股37.87%，通过山东黄金资源开发有限公司间接持股4.36%，通过山东黄金有色矿业集团有限公司间接持股2.58%，合计持股44.81%。
集团则对银泰黄金间接持股的比例为，12.95%（44.81%*28.89%=12.95%）。
集团对持股44.81%的子公司和持股12.95%的孙公司的资源倾斜程度，肯定不会相同。
6、结论
集团以后从外部取得的黄金资源，不排除根据新情况重新安排。但从以上内容可以看出，集团目前已有的黄金资源，以后肯定会注入给山东黄金，注入给银泰黄金的可能性几乎为0。
延伸阅读：黄金股中选择山东黄金的思路
$山东黄金(SH600547)$ $山东黄金(01787)$ $银泰黄金(SZ000975)$ #黄金#
说明：以上都是对个人思考过程的记录，难免有差错和遗漏，不作为投资建议。