三谈山东黄金H股

一、山东黄金H/A比价

1、目前H/A比价

山东黄金A股的2024年2月8日收盘价为21.80元；H股的2024年2月16日收盘价为11.42港元，折算到人民币的金额为10.372元；2024年2月16日H/A比价为47.58%。

2024年2月15日，山东黄金H股的股价下跌，而A股未开盘，所以H股当天最低价10.98港元对应的H/A比价不可谓不惨烈，只有45.74%。

2、2019年6月3日~2024年2月8日的山东黄金H/A比价曲线

注）上面曲线的H/A比价计算公式：港股每日收盘价折算为人民币的金额 / A股每日收盘价

3、山东黄金H/A比价历史水平

山东黄金在2019年6月~2020年3月的H/A比价水平较低，普遍在50%左右上下浮动，很多时候是低于50%，在2019年9月10日更是创下了42.91%的罕见记录。

但，山东黄金H/A比价随即从2020年4月初开始上升，在2020年7月27日达到71.84%的高点。后面虽然有所下降，但不低于54%的水平。这次从今年1月底开始跌破50%，是3年10个月以来的首次。

4、我个人换股的H/A比价

我个人在2021年3月从山东黄金A股移仓到H股，换股的H/A比价平均数为61.07%，换股带来的超额收益目前为止为负数。

二、未来实现山东黄金H/A比价上升的几个途径

同时在A股和H股上市的公司股价，虽然两个市场的流动性不同，但终究是同股同权，不管未来A股往H股靠拢，还是H股往A股靠拢，长期趋势上AH差价会缩小（即H/A比价上升）。

1、中短期大概率能实现的途径

（1）香港利率政策跟随美联储，美联储降息后香港肯定会跟着降息。香港降息可以降低股票投资者的机会成本，对港股来说是利好。

（2）将人民币柜台纳入港股通，内地投资者以人民币直接买港股。这个实现后，我猜测可以省大约0.262%左右的换汇损失。

（3）目前山东黄金H股的成交量太少，国内大资金介入不太方便。随着黄金价格上涨，流入到黄金股的资金会增多，山东黄金H股的成交金额也会随之放大，到时国内机构买入山东黄金H股会很方便。

（4）参考两位球友的说法，外国投资者的特点是不见兔子不撒鹰，以后黄金价格上涨带来山东黄金利润大幅增长或者西岭金矿有实际进展（比如取得采矿权、建设取得一定进展、发布提前投产信息等）时，能吸引更多的外国投资者买入山东黄金H股。

（5）港股的特点是，涨的时候更猛烈，跌的时候更惨烈。以后黄金股牛市来临时，山东黄金H/A比价自然会上升。

2、中短期属于幻想、长期可期待的途径

（1）H股的股息个人所得税，目前10%，未来期待跟内地一样持有1年以上时免税；港股通的股息个人所得税，目前20%，未来期待降到10%或者持有1年以上时免税。

（2）目前港股通开通需要50万以上资金，未来期待降到30万、20万或者取消对资金的要求。

我的白日梦是，未来山东黄金股价中期顶部的H/A比价，能达到85%~

$山东黄金(SH600547)$#黄金# $山东黄金(01787)$

说明：以上都是对个人思考过程的记录，难免有差错和遗漏，不作为投资建议。