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付总分析🉐还是很精辟的。
去年初对行情的预判也是非常精准。
他说上周五就是今年的顶，且谨慎看看吧，很有可能就是的。
科技股过去二十年收益可不是假的，这一点肯定不对，过去二十年，科技变革成就了互联网霸主，包括苹果
是的，那是一个假设性结论，假设长短端一直倒挂利率一直高位，实际上经济的演进不是静态或线性的，通胀和衰退肯定要分胜负，只是时间问题
对于付鹏的录音要前后结合起来看，去年年中他说了什么？他说：美联储可能拳头握紧一段时间，直到看到通胀缓和的一天。去年年底他说了什么？他说：今年宏观两个变量，其一是中国的预期是否可以落地，其二是美联储是否会真的如市场预期的收回拳头。这些其实在目前来看都没法证实也没法证伪的。其实本质上，需要判断的就是一个问题，过去40年的故事是否会持续？18年的时候，故事持续了，20年的时候，故事也持续了，现在是否会持续，其实大概率还是可以的。
《逃不过的周期》里已经描述了，实际取决于自然利率（实体盈利）和实际利率的差额。
比如房产的收益大于实际利率，自然会不断推动房产，直到价格过高，到达租售比极限。
在技术革命的时候，往往会带动自然利率大幅上升。
霍华德-马斯克在近期的访谈中也说过差不多意思的话：
【我想以后的利率会在2%-4%之间，而非0-2%之间，年前，高收益债券的收益率大概在4%左右。】
【而我的大部分客户需要7%的回报，他们是养老金、保险公司或者其他的机构，他们需要7%的收益率。高收益债券又没有上涨的空间，要实现这一目标，不论对客户还是对我们来说都是很困难的。而现在，这些债券的收益率已经上升到了8%】
“仔细听了付鹏的原录音，其实他讲的是这样一个道理：
1、过去40年金融市场的运转逻辑是，不管经济好不好，真正投资的超额回报并不来自于经济增长，真正投资的超额回报就是来自于利率的下行带来的估值的上升。
2、以前的过去40年的金融市场交易永远是什么？短端利率永远低于长短利率，也永远低于你的潜在的投资回报。所以过去的40年，在这种背景下，你就干一件事，无论是你实体还是金融，包括类似于房地产，金融的本质都是一样，永远是借短买长。
遇到任何经济潜在衰退的时候，借更多的钱加更高的杠杆，赌降息释放流动性。
3、而现在，美债收益率的长短端倒挂的问题越来越严重，倒挂的幅度已经扩大到了40年以来首次最大幅度。大家认为这次跟以前40年一样，利率加高，经济预期下行。经济预期开始下行，美联储终究降息。因为通胀不是问题，就业薪资不是问题。
4、但是如果这个倒挂一直持续下去，通胀和就业薪资都是问题，会发生什么？只能靠经济增长，也只能靠现金流创造真实财富，而不再是靠这种短端和长端这种利差去创造金融财富，也就是杠杆财富没了，就是踏踏实实的挣钱。
5、美国底层在通胀，就业薪资在增长，但顶层的金融财富、杠杆、利率在发生变化。国内在重启，只能用交易者的一句话叫做：最差的情况过去了，但绝对不能把所有的东西都归类为不是最差就是最好，还有个中间状态半死不活的。
”
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回头去听听
本末倒置，也有人信？
五年不降息可能吗？
债务问题呢