瞄了一眼腾讯的年报。
1、游戏不行，天美和光子基本都废了，四季度花了100多个亿推广，元梦之星还是药丸，建议把王者荣耀和和平精英两个游戏都剥离出去，而且要形成制度，一款成功的热门游戏，开发的工作室群只能运营不超过5年，5年之后由集团买断，然后找新团队运营，不然一个工作室群就躺在功劳簿上吃老本了。
游戏的想象力只能在国际市场，买了一大堆乱七八糟的工作室，指望在哪年出一两款爆款，通杀全球的那种。
2、增加分红不开心，港股通投资者又要被吃掉一块20%的红利税，希望一分钱不分，全部拿来回购。
3、广告是明牌，没什么说的。
4、由于视频号电商的崛起，企业服务费开始大增，这无论是对于云计算部门，还是对于微众银行的贷款，都大有裨益，因为这算是一只脚插入了to b的行业，开始在中小企业深耕了。
5、大模型采取跟随策略，有亮点，但技术不领先。有业务场景，所以不算太担心。需要指出的是，云计算是大模型的入场券，没有云计算配套的大模型，是没有价值的，从这个角度上看，国内也就bat三家加华为能进入下一轮。我以前一直不看好华为的云计算，因为他没有自己家使用的场景，它的云计算成本一定会比bat要高。但大模型出来以后，我反而最看好华为，因为大模型对算力的急剧增加，弥补了其场景不足的缺陷，华为的硬件生态是最好的，自己可以做配套的芯片，其他几家想买都不容易，要不买不到最先进的，要不还得求华为。
6、不把快手拿来分红，不太理解。无法想象快手的未来，毕竟我连抖音都不看好。
7、大幅增加回购，放缓对外投资其实是好事，毕竟现在移动互联网的高增长时期已经过去了，能和微信qq做协同的，投资机会已经没有了，不让你乱投资（早几年腾讯在a股的投资，比如买永辉超市什么的，基本上都是打水漂了），反而是对股东的大好事。接下来需要看的是大模型和vr上的技术突破，要下一轮的投资高峰，还要等，等待大模型的杀手及应用或者Vr硬件平台的某种突破。
8、腾讯音乐和腾讯视频都不错，走在正确的路上，长视频平台都开始停止烧钱了，好事情，这一两年大家都可以赚钱了。短剧对视频平台是大利好。 Ai技术的提升，文生图和文生视频，对视频平台也是大利好。
9、我最看重的营收增速，依然疲弱，营收四季度环比持平，还是不行，说明没有业务爆点，继续等吧。
总之，这个财报10分为完美的话，只能给7分。$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$