一、公司介绍
中国船舶是中国船舶集团有限公司核心军民品主业上市公司，整合了中国船舶集团旗下大型造修船、机电设备、海洋工程等业务，具有完整的船舶行业产业链。作为世界航运业的伙伴，公司秉承“高质量发展”战略，推进中国船舶集团“海洋防务装备产业、船舶海工装备产业、海洋科技创新应用产业、船舶海工服务业”四大产业布局 ，以强大的科研创新实力、先进的管理水平和精湛的制造工艺，不断推出一系列大型绿色环保船型和船机新产品， 持续引领船舶工业高精尖技术的发展。公司下属有江南造船（集团)有限责任公司、上海外高桥造船有限公司、中船澄西船舶修造有限公司和广船国际有限公司四家子公司。
截至2023年末，公司总股本（注册资本）为4,472,428,758股（元），公司控股股东--中国船舶工业集团有限公司及其一致行动人持有本公司50.42%股权。
二、公司目前估值
以上截取的是月线图，目前A股估值1681亿元，市盈率105倍，市净率3.4，2023年度净资产收益率6.29%，怎么看都相当不便宜。而且公司多年分红很少，基本可以忽略不计，这样的公司看点在哪里呢？
三、行业前景
1.造船国际市场份额保持领先
2023年，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的50.2%、66.6%和55%。我国造船大国地位进一步巩固，船海产品全面突破、绿色转型全面提速，行业经济效益持续改善。
2.船舶订单产品结构不断优化
随着现有船舶能效指数（EEXI）、碳排放强度指标（CII）、船舶能效管理计划SEEMP）等相关规则规范生效，越来越多的船东投资替代燃料船舶。2023 年，全球替代燃料动力船舶订单共计 460艘、3754.1 万载重吨，分别占新船订单的 26.7%、34.5%，艘数占比进一步提高。
2023年，我国船企巩固优势船型地位，抓住细分市场轮动机遇，新船订单结构不断优化。LNG、甲醇动力等绿色船舶订单快速增长，氨燃料预留、氢燃料电池等低碳零碳船舶订单取得突破，新接绿色船舶订单国际市场份额达到57%，实现了对主流船型的全覆盖。
3.行业经济运行效益明显改善
2023 年，由于全球通胀水平大幅增长，劳动力成本快速上涨，船舶大型化趋势仍在持续，绿色环保船型建造成本上升等因素，新船价格继续保持上涨趋势，截至 12 月底，克拉克森新造船价格指数为 178 点，同比上涨 10.2%，较 2020 年底上涨 42.0%，为 2008 年底以来的最高水平，距离 2008年 8 月的历史最高值仅不到 7%的差距。新船价格的上升既体现了新技术、新装备应用后的价值提升，同时也反映出造船业供需关系持续趋紧，造船资源整体紧张。从主力船型看，散货船、油船、集装箱船、液化气船的新船价格指数分别为 165 点、209 点、105 点、198 点，同比分别上涨 6.5%、8.4%、3.0%、13.1%。
2023年，船价、钢价、汇率等影响企业效益的市场环境较为友好。全球新造船市场需求活跃，船企新接订单大增，平均生产保障系数（手持订单量/近3年造船完工量平均值）达到3.5年，部分企业排产到2028年。船用6mm和20mm规格钢板价格全年震荡微跌超过100元/吨；人民币对美元中间价贬值超过1.9%。同时，船企加大技术创新投入、推动“智改数转”进程，通过强化精益管理、加强成本控制等多种方式降本增效，企业效益明显改善。
四、经营分析
2023 年，公司坚持稳中求进总基调，价值创造导向更加鲜明，价值创造能力全面提升，手持订单结构不断改善，中高端绿色船型不断涌现，国产首艘大型邮轮“爱达·魔都号”实现交付运营。
2023 年，公司全年完成营业收入 748.39 亿元，同比增长 25.81%。其中：船舶造修及海洋工程业务实现营业收入 704.20 亿元；应用产业营业收入 31.32 亿元，实现归属于母公司的净利润 29.57亿元，同比增长 1614.73%。
公司发挥行业优势地位，紧扣市场脉搏，把握船舶工业高端化、智能化、绿色化的发展趋势，加强中高端船型批量化订单承接，全年共承接民品船舶订单 128 艘/918.61 万载重吨/728.78 亿元（按 2023 年底汇率，下同）。修船业务全年承接 299 艘/20.58 亿元，应用产业全年承接合同金额24.29 亿元。截至 2023 年末，公司累计手持民品船舶订单 261 艘/1943.78 万载重吨/1534.99 亿元；修船订单 77 艘/13.46 亿元，海工装备合同订单金额 23.79 亿元，应用产业合同订单金额 8.31 亿元。
造船业是一个大的周期性行业，公司扣非净利润从2012年开始已经连续12年亏损，2023年公司扣非净亏损大幅缩减，2023年四季度及2024年一季度公司扣非净利润已经转正，2023年经营性现金流量净额182亿元，较2022年度的-3700万元有了实质性改变。
2023年末公司在手订单约相当于二年的营收金额，且新订单价格都是相当偏高的，叠加主要材料钢板下跌逐步体现在新的造船订单上，公司毛利及净利有望出现跳跃式爆发
五、资产负债分析
公司资产负债率在70%左右，总资产1778亿，其中流动资产1334亿（占比75%）：货币资金及短期投资680亿（占总资产的38%）、应收款34亿（真是好生意，基本都是预收款）、存货及合同资产400亿、预付款164亿；非流动资产444亿（占比25%）：各项投资资产166亿、固定资产及在建工程218亿、无形资产39亿。总负债1254亿，其中有息负债约190亿（占总负债的15%），应付款298亿、合同负债625亿（主要是预收的造船款，较上年末增加130亿元）。总体看资产负债率较高，但有息负债（190亿）很少，远低于公司账面现金（680亿），偿债压力很小，无重大财务风险。
六、结论
老股民应该都记得，上个行业景气高峰叠加借壳上市，造就了2007年中国船舶300元的全市场最高股价（前复权142元），那么这次呢？让我们持续关注公司订单及业绩兑现情况，希望这个周期也有奇迹出现。
注：本文只作为本人投资的思考，不构成投资建议！