当前煤炭行业的观点

我对煤炭股的关注比较早，最早从2017年开始，因为那时供给侧改革，煤炭期货暴涨，很自然就关注到了煤炭股。只可惜那时市场对煤炭股的偏见比较深，股价虽有反映，但涨幅并不大。我继续研究，2018-2019发了好多篇文章，都在专栏留着，代表性的有以下：

煤炭开采行业研究 网页链接

煤炭企业资源大比拼 网页链接

煤炭行业的投资逻辑 网页链接

四大动力煤企业综合比较 网页链接

当时把这些资料都整理完毕后，基本对煤炭股的业绩有底了。我先后买过陕煤、神华、露天煤业（现在叫电投能源）、兖州煤业，都是极具成本优势的企业。当时也有一些人关注煤炭，比如@黑貔貅俱乐部 @山行 ，@飘仙的个人日记 也曾在陕煤上快速吃过一段（大概4块到8块）。可惜煤炭股表现一般，尤其在20年的时候，市场一度担心港口5500动力煤重新回到500以下。

坦白说，我虽然对煤炭股有过研究，但毕竟经验不足，正值那时赛道疯涨，持有煤炭股甚至有踏空的感觉。所幸关注到了@超级鹿鼎公 @长途伴侣666 @机器猫和汤姆猫 等人，尤其是公公当时提出的：“先让煤价暴涨，火电亏损，再涨电价，然后煤价回落”，太高瞻远瞩了。正是这条观点，让我坚定了信心。

22年开始，伴随煤价上涨，煤炭股终于迎来大涨。20元的陕煤，30元的神华，大概十倍出头的市盈率，至少5%的股息率，远远谈不上贵，但也不再那么便宜，所以我卖出了一部分，并有发帖（关于煤炭股的卖出 网页链接）。主要逻辑是，对A股的机构信心不足，他们太喜欢看增速而不是绝对估值，如果煤价下跌，煤企的业绩会有下滑（虽然幅度很小）。事实证明，我对煤价的观点没错，煤企的业绩也确实略有下滑，但股价却完全看反了。果然，就算看对了基本面，也不一定看对股价

我现在还在关注煤炭，其实不止是关注，作为一个山西人，我经常和煤企打交道，也发能源研究的相关论文。目前为止，我认为煤炭股的利好已基本兑现，光从业绩角度，不会有大的增长。大作家昨晚对煤炭股的质疑，我找不到新的理由来反驳。但从股价角度来看，似乎还有一个利好，就是A股这帮机构对煤炭的偏见太深，持股严重不足（想起5年前我还在券商工作的时候，给人推荐煤炭股被各种鄙视就不爽）他们如果疯起来，把煤炭再往上推一个台阶也不是不可能。

PS：我卖出煤炭主要换了金融股，虽然业务复杂了点，分红差了点，但更低的估值，更好的增长空间，我愿意去赌一下。虽然现在脸很痛，但暂时还不想动。各位小甜甜，加油！

$中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$ $招商银行(SH600036)$