“两桶油”大涨
今年，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”成为了历史，如果满仓“两桶油”，怕是做梦都要笑醒。
根据同花顺iFind数据，截至2023.6.1，中国油大涨53.52%，中国石化大涨48.85%。
那么，为什么“两桶油”今年突然翻身了？
首先自然是油价上涨带来的盈利改善。
2020年，原油一度跌破40美元，如今则是在70到80美元。
油价上涨，油气公司也是赚得盆满钵满，比如中国石油，2022年营业收入3.24万亿元，同比增长23.9%；归属于母公司股东的净利润1493.8亿元，同比增长62.1%。
中国石化虽然利润不太行，但是营收不俗，2022年，实现营业收入33181.68亿元，同比增加21.06%。
然后，自然是中特估概念的加持。
国内的油气公司是非常符合低估值、高分红的特点的。
国际大型油企开发企业，PE多在15~20倍，而截至6.1，中国石油PE（TTM）是9.06倍，中国石化是12.23倍，就这还是大涨了50%左右以后的。
再来看分红方面。
2022年，中国石化年度分红比例约为71%，以2022年A股、H股平均股价计算，股息收益率分别达9.1%和12.3%；
对比来看，西方石油2023年2月每股分红0.18美元，按2022年每年四次分红计算，股息率在1.2%左右。（数据来源：招商证券， Wind）
最后，就是能源安全挑战下，油气发展加速。
二十大报告提出要深入推进能源革命，加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加强能源产供销体系建设，确保能源安全。
也就是说，现在油气公司也有了一定成长性。
中国石油2022年全年油气产量当量创历史新高，中海油“七年行动计划”明确2025年勘探量和探明储量较2019年翻一番。。。
油气还能投吗？
那么，今年大涨之后，油气公司还能投吗，该怎么投呢？
首先，投油气公司，并不是说一定要靠油价上涨才能赚钱，油价高位维持，然后油气公司可以通过增量和降低成本，来进一步实现利润增长。
目前原油的基本面还是不错的，维持紧平衡，基本是在产油国财政平衡的水平，像是沙特，2022年财政平衡油价约70-80美金/桶。
同时呢，正如前面讲的，大涨之后，油气公司的估值其实也并不高，对标海外公司来看，还是有很大空间的。所以说现在油气公司还是可以买的，只是按照过往规律来看，一个行业复苏，往往是一线龙头先大涨，然后二三线龙头接力。
所以，相比直接买“两桶油”等，更好的方式是通过油气ETF（159697）投资国证油气指数（399439），分散布局布局两桶油+二三线龙头。
这个国证油气指数是选取A股市场石油与天然气领域相关上市公司，包含89只成分股，每半年调整一次。
相比其他原油相关指数，这个指数更加专注于A股油气产业链。
从基本面来看，目前亚洲经济强于欧美，国内油气公司基本面更好。
欧美现在面临的问题是高通胀，长期来看，欧美经济增长将放缓，而国内复刚刚开始，会是推动需求增长的主力之一。
再加上中特股主题的持续，能源安全背景等，A股油气公司的优先级应该要高于海外。
低估值，成交量提升
接下来具体看下这个指数的情况。
从行业分布看，炼油化工占大头，其他包括油品石化贸易、燃气等。
数据来源：东方choice，截至2023.6.1，申万三级行业分类
国内油气公司多为一体化形式，如中石油、中石化、上海石化等，可以获得全产业链盈利能力。海外企业炼化占比相对较小，如西方石油为占比18%，英国石油为1.2%。
成分股中，中小市值公司数量较多，但整体占比低，前十大权重股占到了60%左右的权重。属于少数一二线龙头为主，搭配大量中小公司的形式。既能有个扎实的基本盘，又能在吃到小公司成长性的同时分散风险。
数据来源：东方choice
这两年盈利能力提升显著，预计未来能保持10%左右的增长。（预测数据为软件提供，仅供参考，不预示未来）
数据来源：东方choice
在过去三年中，国证油气指数业绩表现优秀。近三年国证油气指数年化收益11.13%，高于沪深300指数。
数据来源：Wind；统计区间：2020/03/24-2023/03/24。指数历史走势不代表基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。
而在持续上涨之后，指数的估值依然很有吸引力。PE（TTM）为10.87，近五年历史分位为38.6%，仍然处于较低位置。
数据来源：同花顺iFind
过去一年中，指数成交量也显著提升，截至2023年3月23日，该指数过去一年日均成交额约47.88亿元。
资料来源：天风证券， Wind，截至2023-03-23
总的来说，目前指数的成分股整体估值低，盈利稳定，分红高，同时指数也开始越来越得到市场关注，想要布局A股油气产业链的，可以通过油气ETF（159697）来上车。