减肥药的“卖铲人”，一季度净利润增长215%，毛利率高达60%
原创 首席 首席投研 2024-04-25 17:53 湖南
4月10日，国家药监局药品审评中心官网公示，诺和诺德提交的1类新型口服减重药Amycretin片临床试验申请已被正式受理。
Amycretin有着比司美格鲁肽更好的效果，用药amycretin12周后，受试者体重下降了13.1%，而安慰剂组体重仅下降了1.1%。而目前最火的司美格鲁肽12周减重约6%。
虽然这款药距上市时间较久，但这款药同样是多肽类药物，以GLP-1为靶点。
毫无疑问。
在减肥塑型需求火爆的今天，多肽类药物的大时代已经到来，而GLP-1为靶点的多肽药品必定是未来几年的大单品，GLP-1就是下一个PD-1。
那么，多肽药物到底有什么特别之处呢？
我们常见的药物一般分为小分子化学药和蛋白质生物大分子药物。而多肽药物介于两则之间，兼具两则的优点：
相比化药，多肽药物有更好的生物活性、特异性，在治疗复杂疾病方面优势明显。
相比生物药，多肽药物有较好的稳定性、纯度高、成本低等优点。
多肽类的代表GLP-1药物，是一种肠促胰岛素分泌剂，可以作用于多种器官参与血糖调控。
简单来说，当血糖升高时，它会让胰腺多分泌胰岛素；还可以作用于下丘脑食欲中枢，让人时刻有饱腹感，降低食欲；还能促进胃排空、降低葡萄糖生产。
GLP-1在治疗糖尿病、妇科肿瘤、前列腺癌、减重方面均有优势，妥妥的全能战士。
目前国内有减肥药产品或在审的企业包括华东医药、信达生物、凯因科技、恒瑞医药，但整体进度相比礼来、诺和诺德慢很多。
下游竞争激烈，不好做投资选择，但上游原料药却不一样，有着非常好的竞争格局，今天讲的这家公司诺泰生物，就是上游的“卖铲人”。
诺泰生物是聚焦多肽类药物的原料药供应商，2003年就开始前瞻性布局多肽药物，产品应用于创新药临床I、II、III 期到药品成功获批上市后的各个阶段。
诺泰生物具体有哪些亮点呢？
1.专注多肽20年，产能充足
诺泰生物在多肽领域二十余载的深耕细作，目前公司司美格鲁肽等多个长链修饰多肽原料药的单批次产量已达 10 公斤以上，在CDE登记的五家司美格鲁肽原料药企业中，公司是唯一一家包装规格达到1kg/袋的企业。
同时，公司“106 车间多肽原料药产品技改项目”已顺利投产，到2025年底多肽原料药产能将达数吨级。
公司多肽原料药销往美国、印度、加拿大、欧洲等海外市场，主要客户包括 Cipla、Apotex、Chemo、Teva、 Dr.Reddy、普利制药、齐鲁制药、健友股份等国内外知名制药公司。
从布局深度、产能情况、客户规模来看，诺泰生物都是国内最好的。
2.超高毛利，赚钱能力强
GLP-1原料药毛利率整体较高，诺泰生物近五年毛利率维持在60%左右，净利率为15%-20%，盈利水平远超一般原料药企业。
同行业对比来看，主要原料药企业普洛药业、英洛华近五年毛利率为20%-30%，CXO龙头药明康德、康龙化成近五年毛利率为40%左右，均大幅低于诺泰生物。
甚至与下游企业相比，诺泰生物的毛利率也高出不少。在创新药火爆的当下，相比于竞争激烈的下游环节，上游这个拥有超高毛利的“卖铲人”，更具备投资价值。
3.业绩放量，进入成长期
2023年，诺泰生物司美格鲁肽等多肽原料药快速放量，营收增长58.69%，净利润同增26.20%。
2024年一季度，营收同比增长71.02%，净利润同比增长215.65%。
在其他公司还在炒题材、炒预期的时候，诺泰生物已经进入业绩反馈期。
目前，公司提交美国的司美格鲁肽、利拉鲁肽已通过与制剂的关联技术审评，提交了司美格鲁肽在韩国、沙特的注册资料，利拉鲁肽在巴西、澳大利亚、沙特、南非等国的注册资料。
未来两年，公司产能不断释放，全球客户放量，业绩将持续高增长，享受戴维斯双击。
除此之外，诺泰生物也被机构看好，重仓持有。截止2023年一季度，有49家机构持有公司股份，占流通比高达43%。
综上，诺泰生物是减肥药行业非常有成长性的“卖铲人”，是目前A股少有的已经有业绩高增长的减肥药企业，且毛利率高，盈利能力、成长性极好。