（报告出品方：浙商证券）核心观点：1、收入高增→优化营销费用→提升盈利净利润 = 客群数×客单价×毛利率（60%-80%）-营销费用（40%-60%）-管理费用（约10%）-研发费用（占比1%-5%） 1）收入：短期提客单价、拓目标客群，但单品牌有上限，长期依靠孵化/并购子品牌 2）利润：优化...