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浅析现阶段长江电力长期投资价值来自阿风More的雪球专栏
今天我想再犯一次众怒，质疑一下目前长江电力长期持有的投资价值。我想这一发布之后，必定会被很多人质疑了。为什么会质疑？肯定会有人说，你根本就不懂长江电力，也会有人说，你没有看到长江电力未来发展的潜力等等。
为什么会有那么多人去质疑这个事儿？因为长江电力之前十几年一直在上涨，它已经形成了一种信仰，就跟茅台信仰是一样的。
我在2021年对当时贵州茅台的投资价值有所质疑，贵州茅台最高的2600的时候。它已经达到60多倍的PE，然后市值已经超过三万亿了。这其实是多么离谱的一件事儿对吧？但是市场上就有那么多人，他去追捧贵州茅台。
我认为贵州茅台无论多好，像这种稳定型的股票，其实它的估值是非常透明的，就是他有一个非常狭窄的合理估值范围，我认为他就是15倍到25倍之间，这是合理的。然后，你超出这个范围之后，它的投资价值就会下降，买入的时机就有待商榷。
还有，这就让我想起了当年中石油上市的时候48元上市，很多人就说只要我持有几千股的中国石油，亚洲最赚钱的公司的股票，那么以后我养老就不成问题了，甚至我可以把它留给子子孙孙。但最终中石油的命运什么样？大家自已去看好了。
所以说这类的股票，包括长江电力，他们的估值其实是非常透明的。无论他自己以后它有多大的发展，它的估值其实跟像BYD这类股票是完全不同的。新能源是新兴产业，它会有一个业绩爆发的过程。市场给这种新兴产业定价就是忽高忽低。就是一旦说是看好的时候，他就会给一个非常高的定价。然后一旦出现什么利空的时候。市场就会马上抛弃他，然后就把它股价打的很低。所以说，新兴产业这个特点就是暴涨暴跌，但是实际上真正有前途的新兴产业，比如说新能源汽车，它的估值中枢会给的很高很高。但是像长江电力这种股票，就是他从2015年净利润175亿到2023年才涨到272亿。他是一个非常稳定的企业，这种稳定的企业，它的估值水平就应给合理估值。你只能给他十倍八倍这样的估值才算合理。什么叫合理估值？就是你可以去介入，比如说长江电力，他现在股价是11块钱左右，市盈率是11倍左右，然后市净率是1倍左右。这样，我们去看，它的速增速虽然不快，但是，它稳定，净资产收益率达到15%。这是一个非常不错的企业，那么我在十倍定位的时候买入是可以的，对吧？以后，我每年获得他净资产收益率10%到15%就可以了，我就可以满足了。但是你20多倍买的是什么目的？你不要光看历史走势。
你应该给他一个合理的估值，你要有一个盈利目标。你20倍买，你多少倍卖？你要把这个问题想清楚了，对吧？你二十几倍买，如果你指望他估值修复赚钱的话。你要在40倍卖你才能赚一倍，对不对？他能走到40倍那另一个渠道是什么？就是我预测长江电力未来的业绩增速会变快，比如说它未来几年。这几年他业绩增速会达到20%多。然后，我们测算三、四年以后，它的业绩会每翻一倍，估值不变的情况下，业绩翻倍，股价就会翻倍。所以说，我20倍买，然后三四年以后，仍然是二十倍卖。我还可以获得1倍收益。盈利的两条路，一个是股价低估，一个是盈利的快速成长。这两条路如果看明白了，你可以买。很多人只是听说长江电力未来有发展前途，这些东西都是模糊的。到底有多大的发展前途？
十年以前，看长江电力那十年的业绩增长总不及股价的增长吧？我们在看股价在这十年涨了4倍还多。那么我们回头推算十年之前的估值是多少？他十年之前是严重低估。然后走到现在。他现在估值水平要比十年之前高多了，至少高一倍以上。所以说你十年之前买是合理的，现在买就是不合理的。我们股民到底是怎么看股票？这是散户就愿意看历史走势？很多人说，你不看历史，你不知道未来。但是，现实是大多数散户还是愿意看历史，迷信历史。我们要看历史，但是，我说的这个看历史，不是它股价的历史。你真正应该看的是他经营过程的历史。也就是说反映到数据上就是他那个净利润的历史。你要看看他一年经营状况。而不是看它的股价走势状况。股价走势那都是人为的。说不好听的。长江电力为什么涨这么多年？它不跌，实际上他就是一直抱团股。被机构抱团的，谁也下不了车，那你现在进去很有可能你就是接盘的。因为，他这股价走势跟他的业绩增速，它不匹配。那么这只股票的价格必然会有一天开始下跌，这是一定的估值修复。
相信价值投资你应该明白。价格永远围绕价值波动。十年之前，他低估了，到现在，他变成高估了那么以后他还会走到低估，然后再走到高估。像贵州茅台，在2008年的时候，贵州茅台的股价。达到了一百元，然后估值是多少被我忘了，可能是40~50倍。然后，贵州茅台开始进行调整。消化估值，调整了八年。从2008年到2016年没有突破新高。然后，他的估值水平从四十倍降到十倍。到2016年的时候，他从严重低估了，又开始重新上涨。涨到2021年的时候，他涨到2600块钱的时候，它的估值水平是60倍，然后他又开始新一轮的调整。
如果你愿意相信价值投资的话，其实这类股票他的估值逻辑是非常清晰的。只不过是市场。在追捧的过程中形成了某种信仰。然后，他可能会超高，会走出超高的行情。
我们做长线投资应该看长期，比如说你30倍的时候1300块钱买了，然后，不到一年的时间涨到2600，你觉得你是价值投资盈利，不到一年，我挣了1倍。但是，你那是价值投资赚的钱吗？这是一个短期的价差收益。但是，这个东西并不是预测出来的。预测东西和市场走出来就完全是两个概念。就是贵州茅台从1300到2600这一段的利润。对于价值投资者来讲，是只能说是市场给了我就要。
对于长江电力这种企业来讲，他之前10年的业绩增长不到1倍，从180亿涨到272亿，股价涨了四倍，对不对？为什么十年以前他受追捧。因为他严重低估，那么它现在已经不严重低估了，已经高估了，那你还买它的理由就不成立了？所以说，无论是从业绩增长的角度看，还是从估值水平看。他既没有低估，他也没有快速增速。所以你买它你的目标到底是多少？你的目标，假如说是五十元，你的五十元怎么算出来的？是按市盈率算出来的。还是按照他业绩增长算出来的，你不得说清楚？有人在网上喊，过五年，再造一个长江电力，我不知道他这口号是怎么来的，算了一大堆数据我也没有明白。我不明白的投资，我不去做。你做投资是不能模模糊糊的投资。有人问那如果未来电力涨价算不算利好，这个电力涨价可不可以刺激它股价上涨？我想说，电力涨价可能会刺激它的股价上涨，但是电力的涨价完全国家掌控，它的涨价跟贵州茅台完全是两回事儿。贵州茅台，他的毛利已经达到90%多了，但是他仍然能涨价。为什么？因为它可以控制市场定价权。在之前，以后我不知道。那你长江电力的电力涨价是要根据国家的需要，你去涨价。那么在这种情况下，你涨一次价不会太多，你的272亿的净利润不可能一下变成翻翻。再往后，你还能年年涨价吗？
浅析现阶段长江电力长期投资价值来自阿风More的雪球专栏
今天我想再犯一次众怒，质疑一下目前长江电力长期持有的投资价值。我想这一发布之后，必定会被很多人质疑了。为什么会质疑？肯定会有人说，你根本就不懂长江电力，也会有人说，你没有看到长江电力未来发展的潜力等等。
为什么会有那么多人去质疑这个事儿？因为长江电力之前十几年一直在上涨，它已经形成了一种信仰，就跟茅台信仰是一样的。
我在2021年对当时贵州茅台的投资价值有所质疑，贵州茅台最高的2600的时候。它已经达到60多倍的PE，然后市值已经超过三万亿了。这其实是多么离谱的一件事儿对吧？但是市场上就有那么多人，他去追捧贵州茅台。
我认为贵州茅台无论多好，像这种稳定型的股票，其实它的估值是非常透明的，就是他有一个非常狭窄的合理估值范围，我认为他就是15倍到25倍之间，这是合理的。然后，你超出这个范围之后，它的投资价值就会下降，买入的时机就有待商榷。
还有，这就让我想起了当年中石油上市的时候48元上市，很多人就说只要我持有几千股的中国石油，亚洲最赚钱的公司的股票，那么以后我养老就不成问题了，甚至我可以把它留给子子孙孙。但最终中石油的命运什么样？大家自已去看好了。
所以说这类的股票，包括长江电力，他们的估值其实是非常透明的。无论他自己以后它有多大的发展，它的估值其实跟像BYD这类股票是完全不同的。新能源是新兴产业，它会有一个业绩爆发的过程。市场给这种新兴产业定价就是忽高忽低。就是一旦说是看好的时候，他就会给一个非常高的定价。然后一旦出现什么利空的时候。市场就会马上抛弃他，然后就把它股价打的很低。所以说，新兴产业这个特点就是暴涨暴跌，但是实际上真正有前途的新兴产业，比如说新能源汽车，它的估值中枢会给的很高很高。但是像长江电力这种股票，就是他从2015年净利润175亿到2023年才涨到272亿。他是一个非常稳定的企业，这种稳定的企业，它的估值水平就应给合理估值。你只能给他十倍八倍这样的估值才算合理。什么叫合理估值？就是你可以去介入，比如说长江电力，他现在股价是11块钱左右，市盈率是11倍左右，然后市净率是1倍左右。这样，我们去看，它的速增速虽然不快，但是，它稳定，净资产收益率达到15%。这是一个非常不错的企业，那么我在十倍定位的时候买入是可以的，对吧？以后，我每年获得他净资产收益率10%到15%就可以了，我就可以满足了。但是你20多倍买的是什么目的？你不要光看历史走势。
你应该给他一个合理的估值，你要有一个盈利目标。你20倍买，你多少倍卖？你要把这个问题想清楚了，对吧？你二十几倍买，如果你指望他估值修复赚钱的话。你要在40倍卖你才能赚一倍，对不对？他能走到40倍那另一个渠道是什么？就是我预测长江电力未来的业绩增速会变快，比如说它未来几年。这几年他业绩增速会达到20%多。然后，我们测算三、四年以后，它的业绩会每翻一倍，估值不变的情况下，业绩翻倍，股价就会翻倍。所以说，我20倍买，然后三四年以后，仍然是二十倍卖。我还可以获得1倍收益。盈利的两条路，一个是股价低估，一个是盈利的快速成长。这两条路如果看明白了，你可以买。很多人只是听说长江电力未来有发展前途，这些东西都是模糊的。到底有多大的发展前途？
十年以前，看长江电力那十年的业绩增长总不及股价的增长吧？我们在看股价在这十年涨了4倍还多。那么我们回头推算十年之前的估值是多少？他十年之前是严重低估。然后走到现在。他现在估值水平要比十年之前高多了，至少高一倍以上。所以说你十年之前买是合理的，现在买就是不合理的。我们股民到底是怎么看股票？这是散户就愿意看历史走势？很多人说，你不看历史，你不知道未来。但是，现实是大多数散户还是愿意看历史，迷信历史。我们要看历史，但是，我说的这个看历史，不是它股价的历史。你真正应该看的是他经营过程的历史。也就是说反映到数据上就是他那个净利润的历史。你要看看他一年经营状况。而不是看它的股价走势状况。股价走势那都是人为的。说不好听的。长江电力为什么涨这么多年？它不跌，实际上他就是一直抱团股。被机构抱团的，谁也下不了车，那你现在进去很有可能你就是接盘的。因为，他这股价走势跟他的业绩增速，它不匹配。那么这只股票的价格必然会有一天开始下跌，这是一定的估值修复。
相信价值投资你应该明白。价格永远围绕价值波动。十年之前，他低估了，到现在，他变成高估了那么以后他还会走到低估，然后再走到高估。像贵州茅台，在2008年的时候，贵州茅台的股价。达到了一百元，然后估值是多少被我忘了，可能是40~50倍。然后，贵州茅台开始进行调整。消化估值，调整了八年。从2008年到2016年没有突破新高。然后，他的估值水平从四十倍降到十倍。到2016年的时候，他从严重低估了，又开始重新上涨。涨到2021年的时候，他涨到2600块钱的时候，它的估值水平是60倍，然后他又开始新一轮的调整。
如果你愿意相信价值投资的话，其实这类股票他的估值逻辑是非常清晰的。只不过是市场。在追捧的过程中形成了某种信仰。然后，他可能会超高，会走出超高的行情。
我们做长线投资应该看长期，比如说你30倍的时候1300块钱买了，然后，不到一年的时间涨到2600，你觉得你是价值投资盈利，不到一年，我挣了1倍。但是，你那是价值投资赚的钱吗？这是一个短期的价差收益。但是，这个东西并不是预测出来的。预测东西和市场走出来就完全是两个概念。就是贵州茅台从1300到2600这一段的利润。对于价值投资者来讲，是只能说是市场给了我就要。
对于长江电力这种企业来讲，他之前10年的业绩增长不到1倍，从180亿涨到272亿，股价涨了四倍，对不对？为什么十年以前他受追捧。因为他严重低估，那么它现在已经不严重低估了，已经高估了，那你还买它的理由就不成立了？所以说，无论是从业绩增长的角度看，还是从估值水平看。他既没有低估，他也没有快速增速。所以你买它你的目标到底是多少？你的目标，假如说是五十元，你的五十元怎么算出来的？是按市盈率算出来的。还是按照他业绩增长算出来的，你不得说清楚？有人在网上喊，过五年，再造一个长江电力，我不知道他这口号是怎么来的，算了一大堆数据我也没有明白。我不明白的投资，我不去做。你做投资是不能模模糊糊的投资。有人问那如果未来电力涨价算不算利好，这个电力涨价可不可以刺激它股价上涨？我想说，电力涨价可能会刺激它的股价上涨，但是电力的涨价完全国家掌控，它的涨价跟贵州茅台完全是两回事儿。贵州茅台，他的毛利已经达到90%多了，但是他仍然能涨价。为什么？因为它可以控制市场定价权。在之前，以后我不知道。那你长江电力的电力涨价是要根据国家的需要，你去涨价。那么在这种情况下，你涨一次价不会太多，你的272亿的净利润不可能一下变成翻翻。再往后，你还能年年涨价吗？
对于普通人，房子、社保、医保、黄金、红利股票、存款，把这六种按照比例配置好就基本上可以了。
老哥保险除了社保外再加上消费性质每年一交的医疗险还是蛮有必要的，可以填补社保不能理赔的部分，我是直接在支付宝选择的，年轻人一年也就三四百元，几百万保险额度，老年人病痛多点才是会贵些。
金玉良言，谢谢分享
站在普通人的角度，百分之九十五的部分我是认同的。未来是不确定的。利率还是要做好抬头的准备。还有商业险可以极少的配置点。还有实物金条。
如果你本身是这个行业的，那么就是老鼠掉到米缸里最好了，因为你更了解这个行业。
不同意这个观点。内部人因为能看到一个行业的许多具体问题，了解风险，反而不敢买了。
其实只有一条买股票，其他策略都是辣鸡
可以问下您长电和华水分别配置多少比例吗？农行或平安在什么情况下您会考虑入手呢？
参考
华能和农行现在能买吗