据相关文件显示，这笔本息规模达5.3亿元的债权计划设置了银行担保增信措施，是由中国银行辽宁省分行提供全额无条件连带责任不可撤销担保。这意味着，相关款项将由银行兜底，投资者基本确定不会有损失。
6月12日，一张营口港务集团有限公司向光大永明资产发出的“无力偿还”债权计划本息复函被曝光。这是保险资管公司首次爆出被本息逾期的情况。据悉，“光大永明-营口港债权投资计划”的投资者一共有14家金融机构，包括13家保险公司、1家银行。
此时，能否偿还本息，取得相应收益成为投资者最为关注的内容。
营口港5.3亿本息无力偿还
国寿平安泰康等14家保险公司“踩雷”
复函显示，由于港口资金短缺，营口港对于“光大永明-营口港债权投资计划”到期的本金及利息共计5.3亿元无力偿还。目前辽宁港口正处于整合过程中，申请光大永明资产管理股份有限公司调整《营口港债权投资计划》的还款计划。复函的落款日期为6月11日。
据记者获悉，“光大永明-营口港债权投资计划”是2012年12月14日发起设立的，募集资金规模为20亿元，期限为7年，投资利率为浮动利率，受益人当前收益率为5.68%。计息方式为按季支付利息，分四次偿还本金，营口港务集团分别于首次提款日起投资计划存续满66个月、72个月和78个月后最后一次付息日（2018年6月20日，2018年12月20日，2019年6月20日）分别偿还全部本金四分之一，并于还本付息日（2019年12月14日）一次性偿还剩余本金。
该计划在2012年11月获得保监会备案，偿债主体为营口港务集团有限公司，资金投向为营口港鲅鱼圈港区部分基础设施项目。这一债权计划的偿债主体和债项的外部评级为AA+/AAA，光大永明资产对主体和债项的内部评级为A+/AAA。
应该说，该计划为保险资管公司发起设立的资管产品，其模式主要是由保险资管公司募集保险资金后，以债权方式为特定企业提供融资并获取收益，通常情形下，资金主要来源于保险业。
参与投资光大永明资管该债权投资的机构中，有13家保险公司，共计投资17亿；1家银行为中国光大银行股份有限公司海口分行，投资3亿元。
这13家保险公司分别是中国人寿保险股份有限公司投资4.5亿元，中国平安保险股份有限公司投资2.4亿元，中国平安财产保险股份有限公司投资0.6亿元，新华人寿保险股份有限公司投资2亿元，泰康人寿保险股份有限公司投资1亿元，英大泰和人寿保险股份有限公司投资1.5亿元，英大泰和财产保险股份有限公司投资0.5亿元，中美联泰大都会人寿保险有限公司投资0.5亿元，工银安盛人寿保险有限公司投资1亿元，建信人寿保险有限公司投资0.5亿元，太平人寿保险有限公司投资1亿元，华泰财产保险有限公司投资0.5亿元，华泰人寿保险股份有限公司投资1亿元。
已设置银行担保增信措施
光大永明资管将切实维护各投资人的利益
那么，此复函一出，是否会对投资者造成影响呢？
公开资料显示，营口港务集团的前身是成立于1963年的营口港务管理局，原隶属于交通部。2002年1月16日，公司核心控股子公司营口港务股份有限公司公开发行人民币普通股1亿股，并在上海证券交易所上市交易，公司简称营口港（600317.SH）。
今年2月份，营口港务集团控股股东由营口市国资委变更为港航发展，实际控制人由营口市国资委变更为辽宁省国资委。公司主要经营港口装卸、仓储、船舶物资供应等。
据营口港2017年年报披露，营口港共有生产性泊位79个。2017年实现吞吐量36267万吨，营业收入为15.54亿元，但净利润为-4.03亿元；根据2018年第一季度财务报表披露，截至2018年3月31日，营口港净利润为-2.11亿元。
不出意料的是，复函爆出后的6月13日，营口港开盘迅速走低，盘中一度跌停。截至收盘，营口港的收盘价为2.59元，跌幅达到9.76%。虽然营口港表示，该事项与上市公司无关，但仍无法阻止跌势。
根据Wind统计，营口港务集团有限公司目前尚在存续债券“12营口港”、“14营口港PPN001”、“18营口港CP001”等16只债券，累计金额超220亿元。其中，偿还债券期限在一年期内的债券共计4只，累计偿还金额为51亿元。
“踩雷”的一方光大永明资产则是“光大系”保险资管公司，光大永明人寿持股99%，中国光大集团持股1%，于2012年4月经中国保监会批准正式开业，是中国保监会核准的第十二家保险资产管理公司，目前注册资本5亿元。
光大永明资产现已成为一家中型资管公司。现公司拥有保险资产管理领域的“全牌照”，已获得中国保监会众多能力备案，如债权投资计划产品创新能力、股票直接投资能力、股指期货运用能力等等。数据显示，2017年4月光大永明资产受托管理资产规模在4000亿元以上，年复合增长率超过40%；实现累计营业收入17亿元，累计净利润4.5亿元，累计为寿险母公司受托资金贡献收益56亿元。
对于“光大永明－营口港债权投资计划”营口港表示“无力偿还”一事，光大永明资产对媒体表示，“我们公司目前正在依照程序积极处理，与相关各方充分沟通，积极推进事件妥善的解决。”
据相关文件显示，这笔本息规模达5.3亿元的债权计划设置了银行担保增信措施，是由中国银行辽宁省分行提供全额无条件连带责任不可撤销担保。这意味着，相关款项将由银行兜底，投资者基本确定不会有损失。
此外，有接近光大永明资产管理股份有限公司的人士也表示，“该函件是真实的，公司也在积极处理这个事情，但业务有比较完善的风险保障机制。他们做了还款保障计划，给投资人造成实际损失的可能性非常小。”
光大永明资管表示，将密切跟进本次事件，及时履行信息披露等各项管理人职责，切实维护各投资人的利益。
营口港只是违约大军中的一员
警惕去杠杆后的各类风险
“此事件整个暴露的是现在信用债的风险，特别是针对又发信用债又上市的公司，它的违约预期已经开始传导到股票二级市场了。如果是纯粹信用风险暴露，那目前这个时点，投资者还不会直接承担损失。保险资管公司的债权计划应该是能够保障偿还的，我认为风险不大，而且业内普遍都有增信的环节。” 一位保险资管人士表示。
尽管如此，违约潮的到来，仍值得警惕。
据了解，营口港只是违约大军中的一员，自从三四月份以来，基本上隔段时间就能爆出一个违约的消息，今年已经有13家发行主体违约，累计的违约金额达到148亿元，涉及多家上市公司。
为何今年以来违约这么频繁呢？说到底，这和去杠杆的大环境直接相关。数据显示，2016年10月份以来大家疯狂加杠杆，从发债数据可以看到当时那场堪称“负债的盛宴”，2015年新发的各类债券22.3万亿元，较2014年增长了87.5%，2016年新发各类债券36.1万亿元，较2015年增长了54.2%。在非标领域同样如此，2016年信托资产规模突破20万亿元，较2015年增长了3.7万亿元。包括家庭也在疯狂加杠杆买房子。
随着去杠杆的推进，尤其是资管新规落地后表外融资明显收紧，负债狂欢的后遗症显现，当时借的钱现在要还了，但融资环境收紧，想借新还旧很难。据统计，今年半年不到，已有255只、约2300亿元债券取消或推迟发行。从中国货币网刊登的相关公告来看，6月以来，已有21只短融中票取消或推迟发行，计划发行规模合计153.3亿元。
以发债券融资为例，数据显示，5月企业债券融资减少434亿元，为去年7月份以来首次出现负值，很多知名的房地产企业发债都发不出去。比如女老板曾捐款15亿的东方园林2018年第一期公司债原计划两个品种共发行不超过10亿元，最终只有品种一发行0.5亿元，发行利率为定价上限7%。
各行各业都感受到了去杠杆带来的融资收紧，从5月份的融资数据也可以看到。5月份的社会融资规模只增加7608亿人民币，而预期是13000亿人民币，比预期值少了接近一半，那么负债最凶猛的地产商，会不会也出现违约潮呢？房地产业是资金密集型产业，对融资环境的松紧最敏感，那些没有及时调整策略应对融资收紧而且销售回款还不理想的地产商，这时候就很容易出现问题。
业内人士认为，信用债市场需求弱化及风险偏好下降的趋势难以快速扭转，低资质信用债风险尚未释放完毕，未来信用债一二级市场分化可能继续加重。
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