因为中核钛白，我关注了海通证券，稍微翻一下资料，我的眼泪就留下来：我的天呐，他们怎么敢这么干？
更让我无法接受的是，海通证券和中核钛白这两个主角，股价却没怎么跌，看来我们整个投资市场都挺BT的。
一、中核钛白揭开冰山一角
4月12日晚间，中核钛白发布公告称，因涉嫌违反限制性规定转让公司2023年非公开发行股票、信息披露违法等违法违规行为，公司实际控制人王泽龙遭证监会立案。中信证券和海通证券相继发布公告称被立案。
公告显示中核钛白于2023年实施了定增，共募资52.88亿元。中信证券为保荐机构，海通证券耗资5.47亿元认购了9239.86万股，限售期为6个月，即到2023年9月8日期满。
据彼时披露的定增发行报告，假设以上述持股（即定增认购情况）为基础，不考虑其他情况，定增完成后，中核钛白前十名股东中，海通证券以2.39%的股权（对应9239.86万股）位列第四大股东。
2023年9月15日，中核钛白公告称，定增新增的限售股将于2023年9月20日上市流通。这比原定的解禁日期晚了12个自然日。2023年9月28日，中核钛白披露回购方案，拟耗资5亿元到10亿元回购，用于员工持股计划或者股权激励、转换公司发行的可转换为股票的公司债券。
不过，当日披露的前十名股东持股情况公告中，即2023年9月26日前，海通证券已不在中核钛白前十大股东之列。中信中证资本则以1.05%股权（对应4053.65万股），居于第八大股东之位。而到了2023年9月30日，也就是三季报，中信中证又退出了前十大股东，中核钛白的员工持股平台进来了。
这里面的疑点重重了：晚解禁了12个自然日，为什么，这12天发生了什么事情？海通证券持有的股票是什么时候卖出去的，卖给了谁？中核钛白刚定增融资，转身就回购，到底缺钱还是不缺钱？刚解禁就回购，是不是在接盘？
这里中信证券为保荐机构，短短几天就退出了前十大股东，到底是怎么卖出去的，又卖给了谁？
公告中还指出，王泽龙涉嫌信息披露违法违规等行为。王泽龙此前曾承诺，自2023年10月13日起6个月内（即2023年10月13日至2024年4月12日），如公司股价低于13元/股，不通过二级市场集中竞价或大宗交易的方式减持所持公司股份。
从股价看，从2023年10月13日至今，股价全部低于13元，那么有没有减持呢？这个需要等中核钛白的年报以及证监会的立案结论了。
据券商中国报道，立案告知书涉及的事项是，在相关主体转让中核钛白2023年非公开发行股票的过程中，中信证券和中信中证资本为相关主体的交易提供了服务。
《让子弹飞》那句台词怎么说来着？“得先让豪绅出钱，带着百姓捐钱。豪绅捐了，百姓才跟着捐。钱到手后，豪绅的钱，如数奉还，百姓的钱，三七分账。”
第二、只有你想不到的，没有做不到的
1月8日，深交所网站披露的两份监管文件显示，海通证券及相关保代在沃得农机IPO项目中出现多项违规行为，其中一项是：擅自修改招股书。
作为保荐机构，海通证券未就招股说明书改动事项进行报告，相关改动未经同意。老夫纵横股海十余年，这么尽责的券商也是第一次见，为了让公司上市，亲自上手修改材料。
类似的案例并不少，2023年11月，因超卓航科5995万元IPO募集资金“离奇消失”，持续督导机构海通证券、中航证券及4名保荐代表人，被湖北证监局出具警示函。
2023年6月16日，海通证券因在惠强新材、明峰医疗、治臻股份三个项目中保荐核查工作履职尽责不到位、保荐业务内部质量控制存在薄弱环节，被上交所予以监管警示。
Wind数据显示，2022年，海通证券主动撤回了16家IPO项目，撤否率为11.1%。2023年至2024年1月11日，海通证券IPO保荐项目达到128家，而其主动撤回数量达到23家，撤回率高达17.97%。
这么多主动撤回的项目背后藏着什么猫腻？海通证券到底具备不具备作为保荐机构的能力，或者说存在“知难而上”的主观故意？
2021年5月，为落实分类监管要求，压实证券公司内控合规主体责任，提升监管有效性，推动证券行业高质量发展，证监会对公司治理、合规风控有效的证券公司实行“白名单”制度，并于当月开始公布券商“白名单”，首批有29家券商入围。根据中国证监会官网数据，截至目前，证监会已公布8批次证券公司“白名单”，海通证券无一次上榜。
第三、全面溃败
2021年海通证券以432.05亿元的营收规模位居第二，仅次于中信证券，同年净利润规模位居第三，仅次于中信证券和国泰君安。
2023年海通证券营业收入229.53亿元，同比下降11.54%；归母净利润10.08亿元，同比大幅下滑84.59%。在已经公布业绩的30家A股上市券商中，海通证券营收排名第八，但归母净利润却排到了21位。
明明有营业收入，为什么没有相应的净利润呢？
9个主要控股参股公司只有一个是亏损的，全资子公司海通国际控股，根据海通证券财报，海通国际2023年净利润亏损72.91亿元。而在此前一年，海通国际已经巨亏56.38亿元。以此计算，海通国际两年净利润亏损近130亿元人民币。
2023年9月26日，海通国际公告，获母公司海通国际控股(要约人)私有化，作价每股1.52港元，较海通国际停牌前收市价大幅溢价114.08%。私有化涉及约22.44亿股计划股份、0.39亿份未行使购股权，要约项下应付的最高现金代价约为34.70亿港元，折合人民币约32.07亿元。海通证券2023年分季度主要财务数据显示，扣非净利润亏损主要发生在第四季度，该季度净亏损为34.34亿元。
此判断，海通国际的私有化成本应该是造成海通国际全面巨亏的主要原因。
海通国际管理的海通亚洲高收益债券基金，此前主要投资于中资地产债，随着2021年下半年中资房企离岸美元债相继爆雷，美元地产债出现了较大亏损，中资地产债尤其受到冲击。另外，在整个基金领域的持仓当中，海通国际几乎是将问题地产股踩了个遍。
简单说，海通国际买了大量的地产股股票和美元地产债，全面踩雷，高收益债几乎踩雷了所有暴雷的地产公司，比如恒大、融创、佳兆业等等。
作为一家资深券商，在资本市场摸爬滚打这么多年，竟然股债都在地产踩坑，还是大规模踩坑，实在不可思议。
从财务影响看，海通国际私有化的影响2024年已经消失，但是海通国际的雷有没有出清尚未可知，而海通证券的企业管理和风控才是投资人的噩梦吧。@今日话题 @雪球达人秀 $海通证券(SH600837)$ $中信证券(SH600030)$ $中核钛白(SZ002145)$