基于前期QVT选股结果（文末附录）继续对选入个股进行观察，选出的股票大多从ROE、ROA、内在收益率等方面评估较好，但由于仍需要进一步对个股的增长可靠性、稳定性进一步跟踪观察，所以每天对其中的个股进行跟踪。选股逻辑、选入列表相关内容将会附在文章后面，选股的有效性测试可参考5月31日文章：QVT选股有效性测试。
一、个股观察
1、交通银行（SHSE.601328）
始建于 1908 年，是中国历史最悠久的银行之一，1987 年重新组建成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行，总部设在上海。2005 年 在香港联交所挂牌上市，2007 年在上交所挂牌上市。2022 年，按一级资本排名，居全球银行第十位。
拥有手机银行、网上银行等线上服务渠道，以及境内 2,800 余家网点、境外 23 家分（子）行及代表处，为 246 万公司客户和 1.9 亿零售客户提供综合金融服务，包括存贷款、产业链金 融、现金管理、国际结算与贸易融资、投资银行、资产托管、财富管理、银行卡、私人银行、资金业务等。
2022 年末，集团资产总额 129,924 亿元，较上年末增长 11.37%；实现归属母公司净利润 921.49 亿元， 同比增长 5.22%；不良贷款率 1.35%，较上年末下降 0.13 个百分点；拨备覆盖率 180.68%，较上年末提升 14.18 个百分点。
从主营收入构成来看，利息净收入占主要部分，62.25%，其次是手续费级佣金净收入，占比16.35%，其中公允价值波动收益、汇兑及汇率产品净收益相对来说波动较大，但整体占比不高。
从贷款投向来看，公司类贷款占比65%，存款也主要来自给你公司类存款，占比约64%。
利息收入取决于来自生息资产和利差水平，2022年生息资产增长10.86%，从季度同比看，2023年一季度增长9.51%。
净利差变动情况如下：
2023年一季度净利差下降14.74%，相对前期来说整体降幅较大，从年度数据看也是如此，2022的降幅是近年来波动较大的一次，因此从收益的稳定性看，相比前几年收益稳定性有所下降。
（2）估值状况
从年报数据看，公司净资产收益率在2022年偏低，从年度、季度的净资产收益率波动来看，最低与最高之间都相差较大，说明整体波动较大。
从净资产收益率的角度看，从年度数据看，2022下降了3.13%，但从季度数看级别保持稳定。
从PE（TTM）的角度看，当前市盈率在4.66倍左右，即，假设盈利状况不变的情况下，约4.66年的盈利可达到当前的市值。
（数据来源：通联数据、华泰证券）
从PB的角度看，当前PB为0.5，即，当前的市值是净资产的0.5倍。
（数据来源：通联数据、华泰证券）
以假设的历史符合增长情况来评估的话，当前隐含的内在收益率较高，但基于前面对增长的稳定性分析，内在收益率的评估结果稳定性需要打个折扣。未来现金流折现的内在收益率变化情况如下：
（数据来源：通联数据、华泰证券，模型仅供参考，需充分评估假设的合理性）
（3）风险因素
证券行业财务杠杆较高，据2023年一季度报，公司资产136542亿元，归属母公司所有者权益为10459亿，占总资产比例7.66%。
公司整体生息资产规模保持增长，但净息差在下降，从2023一季度看，净息差降幅较大。
季度最新不良贷款率为1.35%，相对前期同比下降8.78%，但整体市场环境下行时，不良贷款比例可能大幅暴露。
市场有风险、投资须谨慎！
附：价值选股逻辑（QVT）、选股列表
一、价值选股逻辑(QVT)
通过对个股历史增长的分析，以历史增长的波动情况作为未来的估计，计算各个个股的现金流折现，从而计算每个个股的隐含的内在收益率。这方式对相对稳定增长的企业具有较好的参考价值，但对增长变化较大的企业会出现明显低估或高估，因此，通过质量（Quality）相关因子对选股范围进行限制，从而选择总体估值（V）较低，性价比较高的个股，并在调入调出时对超卖超买等趋势（Trend）进行简单过滤。在调入后不会根据走势进行调整，仅在不符合质量要求或内在内在收益率较低、性价比较低情况下进行调出。
选出的结果具有一定参考价值（可参考5月31日文章：QVT选股有效性测试），但肯定存在过拟合、以偏概全、历史视角等各类问题，但其中任何一个个股都可能有巨大的下跌风险，作为股票池也同样可能存在较大的下跌风险，测试过程中部分股票持仓时间也可能非常长，最长的高达几年，因此，可作为观察列表，不可作为投资交易依据。
二、选股列表
为方便统计，以2023年5月1日作为起始点，实际选入为5月5日，选入的股票如下：
（数据来源：通联数据、华泰证券，顺序无代表含义，以代码进行排序）
市场有风险、投资须谨慎！
文中包含的各类数据及模型估计均可能存在严重缺陷，请谨慎求证，仅供参考。