主要是继续对选入个股进行观察，并将选股逻辑、选入列表相关内容附在后面，选股的有效性测试可参考5月31日文章：QVT选股有效性测试。
一、个股观察
1、上港集团（SHSE.600018）
上海港位于中国大陆东海岸的中部、“黄金水道”长江与沿海运输通道构成的“T”字型水运网络的交汇点，前通中国南、北沿海和世界各大洋，后贯长江流域、江浙皖内河及太湖水系。 上港集团由原上海港务局改制后成立的大型专业化集团企业，是上海港公共 码头运营商。目前是我国最大的港口类上市公司， 也是全球最大的港口公司之一。公司主要从事港口相关业务，主营业务分为：集装箱板块、散杂 货板块、港口物流板块和港口服务板块。
公司经营模式主要为：为客户提供港口及相关服务，收取港口作业包干费、库场使用费和港 口其他收费。
公司主要业绩驱动因素为：一方面，宏观经济发展状况及发展趋势对港口行业的发展具有重要影响。另一方面，港口进出口货物需求总量与腹地经济发展状况也是密切相关，腹地经济发展 状况会直接影响到港口货物吞吐量的增减。
（1）经营状况
从主营收入的分布来看，主要是集装箱、港口物流两板块占比为78.4%。
（数据来源：wind、华泰证券）
两个最大的板块在收入保持稳定增长，毛利率波动稍有下降，其中港口物流在2020年大幅下降主要是执行新收入准则，代理收入业务口径变更造成。
（数据来源：wind、华泰证券）
从现金流来看，经营活动现金流净额相比2012年上升，营业利润205亿，产生经营性现金流净额137.9亿。
（2）估值状况
从年报数据看，净资产收益率在2020年变动较大，近两年净资产收益率保持相对平稳向上。
从最新季度数据看，2023年的一季度的净资产收益率相对去年较低，但相对之前几年的一季度净收益率处于较高水平，整体由较好的稳定性。
从PE（TTM）的角度看，当前市盈率在8.0倍左右，即，假设盈利状况不变的情况下，约8年的盈利可达到当前的市值。
（数据来源：通联数据、华泰证券）
从PB的角度看，当前PB为1.06，即，当前的市值与净资产总额相差不大。
（数据来源：通联数据、华泰证券）
以假设的历史符合增长情况来评估的话，当前隐含的内在收益率较高，未来现金流折现的内在收益率变化情况如下：
（数据来源：通联数据、华泰证券，模型仅供参考，需充分评估假设的合理性）
（3）风险因素
从财务杠杆的角度看，上港集团总资产为1840.7亿元，净资产为1158.3亿元，净资产占总资产的比例为62.9%，有一定的杠杆率。
港口等收入受到整体经济环境影响较大，受到腹地经济波动的影响，如海外需求衰退对港口行业吞吐量冲击超出预期，实际装卸费涨价不及预期，成本大幅上涨等。
市场有风险、投资须谨慎！
附：价值选股逻辑（QVT）、选股列表
一、价值选股逻辑(QVT)
通过对个股历史增长的分析，以历史增长的波动情况作为未来的估计，计算各个个股的现金流折现，从而计算每个个股的隐含的内在收益率。这方式对相对稳定增长的企业具有较好的参考价值，但对增长变化较大的企业会出现明显低估或高估，因此，通过质量（Quality）相关因子对选股范围进行限制，从而选择总体估值（V）较低，性价比较高的个股，并在调入调出时对超卖超买等趋势（Trend）进行简单过滤。在调入后不会根据走势进行调整，仅在不符合质量要求或内在内在收益率较低、性价比较低情况下进行调出。
选出的结果具有一定参考价值（可参考5月31日文章：QVT选股有效性测试），但肯定存在过拟合、以偏概全、历史视角等各类问题，但其中任何一个个股都可能有巨大的下跌风险，作为股票池也同样可能存在较大的下跌风险，测试过程中部分股票持仓时间也可能非常长，最长的高达几年，因此，可作为观察列表，不可作为投资交易依据。
二、选股列表
为方便统计，以2023年5月1日作为起始点，实际选入为5月5日，选入的股票如下：
（数据来源：通联数据、华泰证券，顺序无代表含义，以代码进行排序）
市场有风险、投资须谨慎！
文中包含的各类数据及模型估计均可能存在严重缺陷，请谨慎求证，仅供参考。