如果腾讯阿里Facebook们，未来10年，营收的复合增速只有5%，投资者现在买入，会取得怎样的回报率？

我想，只要企业自身做好股东回报，不单单只是考核“营收的增长”，而是将ROE, ROIC作为更核心的企业经营目标，那么未来十年实现20%的年化回报率，是很有可能的。

腾讯们，他们的主营业务稳健，拥有强大的护城河和“”永续经营”这两个非常稀有的属性，在可以展望的未来，依然可以创造稳定的现金流。这是未来十年年化20%的核心基础。在这个基础上，corporate governance，不管是内部自发的还是来自外部的，是能否实现20%年化的关键。感兴趣的朋友，可以去看看过去十几年的$家得宝(HD)$ 和$财捷(INTU)$ ，可能不同的是，腾讯们的投资者，这里很有可能甚至会获得3%～5%年化，由估值提升带来的收益。


感觉很多人现在真的太悲观了（甚至是机构的研究员），被宏大叙事冲昏了脑子，被短期边际吓破了胆子，以为一切都是那谁决定的。。。看不见：

腾讯和Facebook都跌了70%多，美股covid bubble的反向十倍股不比中概少。

美股的油气股，A股的煤炭，港股的油气股表现都不错。

美服的通信运营商，港股的通信运营商，公共事业公司表现都不错。

美股有可乐百事麦当劳等等，我们有金龙鱼农夫山泉等等。



所以有些事情，有些行情，不以斯人意志转移的。另外，百足之虫死而不僵，再如何，这个过程也是非常缓慢且波折的。