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21年实现归母净利润16.5-17.3亿元（+95%-105%，剔除20年商誉减值影响+24%-30%），中值为16.9亿元（+100%，还原后+27%）；扣非净利润14.2-15.0亿元（+140%-154%，还原后+32%-40%），中值为14.6亿元（+147%，还原后+36%）。
21Q4实现归母净利润4.12-4.92亿元（还原后+29%-54%，较19Q4 +69%-102% ），中值为4.52亿元（还原后+41%，较19Q4 +85%）；扣非净利润3.07-3.87亿元（还原后+25%-58%，较19Q4 +66%-110%），中值为3.47亿元（还原后+42%，较19Q4 +88%）。
中性预期下22年收入增速为20%+。拆分来看，产品提价贡献约5%、同店品类融合+转化率提高贡献10%+，开店贡献5%+，客流量自然下降&份额提升对冲；乐观预期下考虑品类融合加速兑现、开店加速、并购品牌恢复等，收入有望超预期，此外考虑内销效率提升、外销利润率修复等，利润弹性更大。
22年有望成为估值上行的起点。顾家相较于同行核心优势在于深度践行零售思维，着重于组织体系搭建及渠道效率改革；此外，公司已建立完善职业经理人运营体系，激励充分、培养体制完善，经销商和员工队伍年轻化、组织活力最强。22年地产下行周期下高频数据跟踪将尤为重要，优质公司有望依托平台化能力保持稳健增长，长期成长空间打开，估值中枢有望上移。
预计22年利润为22亿，对应PE为20.6X，配置性价比极高。一年维度目标市值600亿，三年维度目标市值1000亿，回调坚定买入。
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