1、市场：短期把握反弹，关注风格切换的持续性和节奏
业绩预告行情部分已提前演绎。
股市继续演绎风格切换。包括了：高低估值切换、高端制造方向和地产/基建产业链切换；传统消费板块出现回调；元宇宙、中药等偏概念板块有所走弱等。
短期来看，锂电、光伏、绿电等方向已深调，具备反弹空间。外盘企稳后消费也有修复机会。
中期来看，风格切换或将继续，但节奏会反复：1）社融大概率将在上半年继续反弹，股市整体风险低，以消费为代表的价值股表现一般较好，但成长or周期，还得看经济托底的力度；2）经济下行压力将获得缓解，托底力度或超预期，建材、家居、家电、工程机械等基本面弹性较大方向更值得关注；3）PPI向CPI的传导将加速，中下游消费、制造业有望改善，期间消费方向表现更佳；4）新能源的短期、中期逻辑受到一定挑战。
目前的风格切换更多是估值层面的反应，有点复现2021年前后的状态：美债快速上行，高估值的茅指数快速调整，低估值的小票反弹。但二季度之后，市场对新能源代表的成长风格、对增速的追求开始更为明确，风格切换的演绎才算坐实。
美股风险可控，价值风格表现将好于成长，美股的调整对于A股的冲击有限。
2、转债：转债依然在走牛市定位，缺乏防御性
转债同样演绎切换，低价转债明显走强，100元以下的转债被消灭，这些变化有利于转债指数偏强。
转债定位达到极高水平，市场价格中位数已经到130元附近，明显透支了盈利空间，短期赚钱效应提升下，“正反馈”依然在演绎，流动性宽松、跨年季节性需求等因素也有一定的作用，但中期估值风险不低。
往后来看，放低对于2022年转债盈利的预期，控制仓位，把握好风格，降低高价转债比例，是比较有效的配置思路：消费品种犯错风险低，周期需要把握好交易节奏，新能源聚焦结构方向，小盘的机会可能在专精特新等政策鼓励方向。