专题研究：美联储会开始缩表吗？

1、源于对经济的乐观预期和对资产负债表过大的担忧，美联储在12月议息会议上开始讨论缩表。

2、回顾上一轮，缩表前美联储已经加息三次，首次讨论缩表从2017年6月开始，仅三个月后便开始正式缩表。从影响上看，上一轮缩表讨论及实施并未引发资产价格的大幅波动；

3、我们认为，美联储或有几率在年内开启加息之后缩表。相比于上一轮，当前美联储资产负债表规模更大，流动性过度泛滥，并且美联储现在有充足的工具应对流动性变动带来的冲击，当前支持美联储加快货币正常化的理由更加充分。