$南网储能(SH600995)$ 由于电量电价和辅助服务收益的80%，会在下一次确定容量电价时从投资成本中扣除。在40年经营期里，这部分收益只有20%是真收益，其余80%只是提前收的容量电费而已。四舍五入，这部分收益算为零。
40年以后咋整目前还不知道，大概率没有容量电价，只电量电价和辅助服务的收益。现在非市场化的电量电价是按照收益为零定的，40年后也给按零收益算好了。至于辅助服务，在40年后减去运营成本，不知道还能剩多少，也按零收益算。
那么收益就只能来自容量电价了。
容量电价是按照内部资本金收益率为6.5%定价的。摆在公司面前的其实就是一个在未来40年里年化回报率固定为6.5%的项目。
这个项目40年后可能还剩点残渣，但由于40年太久了，把残渣算作安全边际不过分。
6.5%回报本身不咋样，考虑到不可预期的通货膨胀，这个回报估计也就勉强保证购买力不降低吧。
但好像有一个bug。计算容量电价时，贷款利息好像也算入了成本中。如果真是这样，意味如果全部用贷款，可以凭空得到贷款本息总额6.5%的回报。
如果按照公司净资产价值买入：
1. 公司负债率是0，以后也坚持不贷款，全部用自有资金投项目，那么回报率是6.5%。
2. 公司负债率是50%，加了一倍无成本的杠杆，回报率就成了13%。
目前负债率是45%，价格还没有跌到净值附近。