莫老爷/文
今天，又暴雷了一家。
5月14日，雅居乐集团（03383.HK）公告称：因流动性面临巨大压力，公司至今无法支付2020票据的有关利息。
2020票据为2025年到期的4.83亿美元的6.05%优先票据，该票据利息支付的最后期限是2024年5月13日。
也就是说，雅居乐已经正式暴雷了。
这也意味着，华南五虎（恒大、碧桂园、富力、雅居乐、合生创展）尚未出险的就只剩合生创展了。
雅居乐还在公告里直言，不仅是这一笔利息债务，预计公司境外债务项下的所有付款义务，都没有能力兑付了。
并且，雅居乐还提醒大家，因为这一笔利息的违约，后续可能会导致雅居乐其他债务的债权人要求加速偿还其他债务，从而形成债务挤兑。
公开资料显示，雅居乐成立于1992年，公司发展至今已形成地产、雅生活、环保、雅城科技多业务协同发展的格局，截至2023年12月31日，总资产规模超2400亿元人民币，业务覆盖国内外200多个城市，拥有员工超10万人。
其实，雅居乐能坚持到今天已经很不错了，粤系上市房企至今没暴雷的还剩几个？除了合生创展，也就还有美的置业了，而这两家的前景也不容乐观，据说，都存在拖欠员工工资的情况呢。
对于雅居乐暴雷，莫老爷想说，这公司真的不容易，过去几年，至少莫老爷有看到雅居乐一直在尽最大的努力兑付债务，维护着中国民营房企的信用：
1，老板陈卓林有从自己腰包里掏钱出来支持公司，不错了，很多老板都是赶紧转移资产的。
2，舍得壮士断腕，舍得拿出核心资产变现！雅居乐这两年一直在亏本卖楼盘、酒店、商场，甚至是把物业“雅生活”的股权都拿来换取现金流了。
3，公司旗下所有项目都在“打骨折”去库存，2016年珠海拿的地王，地价2.8万，现在卖2万，血亏；江门和美的置业合作的雍逸庭，地价8200，卖12000，大亏。
4，从2020年开始就克制拿地了，2022年到今天一块地都没拿。
5，集团坚决推进了内部改革，裁员+降薪齐上阵，只为减省开支。
6，一直在厚着脸皮到处搞融资，虽然效果不理想。
可以说，为还债，雅居乐这几年把能做的都做了，所以才保持了“零违约”的纪录。
这期间，其实有不少声音劝过雅居乐，干脆效仿旭辉，别还了，直接躺平赖账，然后全身心“保交楼”就行了。
但雅居乐始终没听，总觉得曙光马上要来了，自己的债务压力相对也确实没那么大，再坚持坚持就是春天了，然后一直坚持兑付，搞得大家后来直接送了雅居乐一个外号叫“雅小强”，即在还债方面盛赞雅居乐像“打不死的小强”一样顽强。
可惜今天，“雅小强”还是倒下了，可能是因为扛不住了，也可能是因为觉得曙光不会来了，所以也没有再坚持的必要了。
第一种可能：真的扛不住了，一分钱都难倒英雄汉了
房企的资金来源主要是销售回款和银行贷款，银行现在肯定是不敢借什么钱给民营房企的，而且，银行借的钱终究也要还，所以，对民营房企来说，最重要的资金来源还是销售回款。
由于雅居乐土储质量实在太差，导致项目基本销售不畅，回款自然受阻。
别看雅居乐进入了全国很多一二线城市，但其最核心的土储就两类：一类是海南、云南等地的文旅大盘，一类是中山、惠州等三四线城市的项目，这两类现在都很难卖。
| 雅居乐进入的城市 |
中国现在好卖的楼盘，只有一二线城市核心地段的品质楼盘，而雅居乐这方面的土储产品，刚好没有。
这是雅居乐今年的销售情况：截至2024年4月30日，预售总值为65.5亿元，较2023及2022年同比分别下降68.0%及73.9%。
第二种可能：这笔钱硬拿也拿得出，但是心灰了，预期变了，不再相信短期内曙光会来了，彻底看空未来楼市了！那么，即使这次能还上，下一次呢？下下一次呢？如果早晚都要暴雷，真还不如趁早躺平算了
莫老爷盘了下雅居乐的债务情况，目前，雅居乐共有9笔境外债存续，规模合计约39.57亿美元，其中包括4笔永续债、1笔可转换债券和4笔美元优先票据；另外还有4只境内债，合计超过60亿元。
就境外债务情况来看，2024年雅居乐根本就没什么还款压力，就是利息，真正下一笔到期的美元债时间是2025年1月，2025年也才是雅居乐境外债务集中兑付期（有三笔要还），所以，雅居乐都撑了这么久了现在因为利息官宣暴雷，很难不让人往主动躺平的方面想。
说实话，对于民营房企来说，躺平也不是什么坏事，看看那些老早就选择躺平的，轻轻松松"保交付"，累死累活不躺平的，莫老爷看也没得到什么区别对待啊。
雅居乐在公告里表示，公司接下来会努力做好两件事：一是针对境外债务制定全面债务管理解决方案；二是维持公司正常经营，推进所有项目“保交付”。
截至5月14日收盘，雅居乐集团股价报0.61港元/股，跌12.86%，总市值30.78亿港元。
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