上证指数
很少有人会把2019年当牛市。
这一年，上证指数涨22.3%，沪深300涨36.07%，中证500涨26.38%，创业板涨43.79%。
这是标标准准的大牛市啊，美国标普500指数也只涨了28.88%。
那为啥很少有人把2019当牛市呢？
有人把这个锅算在了上证指数身上，因为上证指数老在3000点左右晃悠。
广大股民表示：中国股市十几年前就在3000点，现在还在3000点，哪涨了?
这话听起来也挺有道理。
上证指数第一次突破3000点，还是在2007年3月。
15年过去了，上证指数还是在3000点附近。
不过呢，在让上证指数背锅之前，还是得先把人家的历史搞搞清楚的，这样才公平嘛。
上证指数可以算得上是A股历史最久远的几个指数之一了，1991年就发布了。
它的代码是000001，从这个代码就能看出它的一哥地位。
指数这个行业特别讲究先发优势，哪个指数出现的早，哪个指数就会被反复提起。
它的编制方案比较简单，简单的说就是选择上海证券交易所所有的股票做成分股，反应的是整个上交所股票的整体涨跌（实际上并非所有股票做成分股，而是会剔除一些）。
上证指数的起始的起始时间是1990年12月19日，起始点位是100点。
到2022年4月1日是3282.72点，经历31.25年，年化收益率11.8%。
实事求是地讲，11.8%的这个年化收益率，是个挺好的成绩。
但是细看一下就会发现，这个成绩主要是在2005年之前获得的。
2005年之前，上证指数年化收益率将近20%。
而2005年之后，它的年化收益率降到只有5.7%，同期沪深300有8.8%的收益率。
可见，2005年之后，上证指数已经有点跟不上整个A股发展了。
具体是什么原因导致的呢？总结下来，是以下4点：
1.上证指数是综合指数，不是成分指数
所谓综合指数，是指这个交易所里几乎所有股票都是成分股。
上证一两千家公司，特别优秀的公司也就是前面那20%，后面很多公司是在拖后腿的。
根据全世界各个股市的经验，最后表现比较好的指数基本都是成分指数，也就是从股市里面挑选少量的优质股票出来当成分股的指数。
比如沪深300、中证500、标普500、纳斯达克100，这些都是成分指数。
名字后面的那个数字就是指这个指数里一共有多少成分股。
总成分股数量有限制，这样才能优胜劣汰，不断更新。这样的指数才更有生命力。
2.上证指数是单市场指数
上证指数从设计之初就是用来展示整个上交所股票涨跌的。
因此，指数里面没有深市的股票。
作为一个单市场指数，它没有任何问题。
但是，现在上证指数是被大家当作A股的代表指数来看待的，那它就很不合适了。
如果单单从上市公司数量来评判的话，上交所的股票数量还少于深交所呢， 因此拿上证指数来代表整个A股走势，明显有问题。
3.上证指数的新股纳入方式
自2007年1月6日起，新股于上市第十一个交易日开始计入上证指数。
A股有炒新的习惯，股票新上市都要猛炒个十来天，然后才开始慢慢跌回正常估值。
上证指数没有从头开始纳入，也没有几个月后再纳入，偏偏要在11个交易日开始纳入。好处一点没捞着，挨打一点没躲掉。
更有意思的是，2007年上证上市了很多巨无霸公司，这些公司高权重的公司从上市到现在的涨幅都是负的。
这些公司也拖累了上证指数的涨幅。
4.上证采用总市值加权法进行加权
总市值加权法，就是按照公司总的市值（包含不可流通和可流通两部分）来进行加权。
上交所有很多大公司，不可流通的股份比例非常高。
虽然这些公司已经跌了很多，但由于总市值依旧很大，依旧在指数的权重榜单上，影响指数涨幅。
在有大量不可流通市值股票的市场中，用自由流通市值加权法来进行加权才是更加科学的指数编制方案。
针对以上问题，2020年7月22日，上证指数对编制方案做了修改。
首先，对样本股的纳入进行了限制。
如果股票被实施风险提示（被标ST、*ST），就会被上证指数剔除。
其次，新股纳入时间延长为1年。
市值特别大的股票上市后3个月纳入指数。
这些修改，一定程度上解决了上证指数之前的弊端，但并没有办法解决上证指数无法代表整个A股的这个问题。
我们需要用更多的时间、更多的耐心，反复告知广大个人投资者：
想知道整个A股涨幅，要去看沪深300、中证500，不要再盯着上证指数看了。
上证指数是个单市场综合指数，不合适做这项工作的。
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