芒格在93岁的时候,伯克希尔股东大会上,巴菲特问他:“你现在的梦想是什么。”芒格:“我的梦想,好吧……。”
芒格坐在椅子上思考,底下全场爆笑。巴菲特:“那就跳过第一个选项。”
全场再次爆笑。芒格接下来,不紧不慢地说:“有时候,我真希望再回到90岁。哈哈哈。
我给年轻人的建议是,如果你真的有什么想做的事,别等到你93岁了,我会马上做。”
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$
芒格在93岁的时候,伯克希尔股东大会上,巴菲特问他:“你现在的梦想是什么。”芒格:“我的梦想,好吧……。”
芒格坐在椅子上思考,底下全场爆笑。巴菲特:“那就跳过第一个选项。”
全场再次爆笑。芒格接下来,不紧不慢地说:“有时候,我真希望再回到90岁。哈哈哈。
我给年轻人的建议是,如果你真的有什么想做的事,别等到你93岁了,我会马上做。”
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一位记者问芒格:“1973年,你在管理合伙人资金的时候,当年就亏损了30%左右,到了1974年您又亏损了30%,在这两年里您亏损最大将近60%,请问当时发生了什么?您又从中学到了什么?”
芒格回答说:“您这问题问的很好,当时美国正发生30年遇的经济衰退期,市场中好多优秀的公司都跌到了三四倍市盈率,市场跌到低谷时,市场冷冷清清,我的资金也下跌了50%之多,当然我的投资生涯,下跌50%以上的就出现过三次以上,但我并没有被吓尿,我顶了下来,所以我没被消灭。”
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$
想起来查理芒格说过一段话:投资投资这门生意,就是控制成本简单生活。我和老巴之前都很穷,就是用省下来的钱进行投资,只要生命足够长,就会变富,投资真不复杂。
投资就是一个等待的游戏,并在机会出现的时候看到它。
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芒格在93岁的时候,伯克希尔股东大会上,巴菲特问他:“你现在的梦想是什么。”芒格:“我的梦想,好吧……。”
芒格坐在椅子上思考,底下全场爆笑。巴菲特:“那就跳过第一个选项。”
全场再次爆笑。芒格接下来,不紧不慢地说:“有时候,我真希望再回到90岁。哈哈哈。
我给年轻人的建议是,如果你真的有什么想做的事,别等到你93岁了,我会马上做。”
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一位记者问芒格:“1973年,你在管理合伙人资金的时候,当年就亏损了30%左右,到了1974年您又亏损了30%,在这两年里您亏损最大将近60%,请问当时发生了什么?您又从中学到了什么?”
芒格回答说:“您这问题问的很好,当时美国正发生30年遇的经济衰退期,市场中好多优秀的公司都跌到了三四倍市盈率,市场跌到低谷时,市场冷冷清清,我的资金也下跌了50%之多,当然我的投资生涯,下跌50%以上的就出现过三次以上,但我并没有被吓尿,我顶了下来,所以我没被消灭。”
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想起来查理芒格说过一段话:投资投资这门生意,就是控制成本简单生活。我和老巴之前都很穷,就是用省下来的钱进行投资,只要生命足够长,就会变富,投资真不复杂。
投资就是一个等待的游戏,并在机会出现的时候看到它。
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查理芒格:“在没有本金的情況下,积累起第一个10万美元是财富建设过程中最艰难的阶段。赚到第一个100万是第二大障碍。要做到这一点,就必须常年保持入大于出。财富的积累,就好像是滚雪球一样。从一座高山的顶端开始,会给你带来很大的帮助,也就是说,滚雪球开始得要早,让滚动的时间尽可能地长。”
芒格:
“你必须像一个手持长叉站在小溪边的捕鱼人,大部分时间里你什么都不做,但是,当一条肥硕的鲑鱼游过时,你要插住它,然后你又什么都不做,下一条鲑鱼游过可能要等六个月之后了。”
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划重点。好文章。
具备常识其实很难。
一生抓住少数几个机会,足够了。
芒格太姥爷是小镇首富。
芒格太姥爷活到90岁。芒格活到99岁。
凯利公式告诉我们,在自己占有胜算的时候,应该下大注。凯利公式就是F=(p*b-q)/b,其中F代表投资头寸的比例,p代表投资项目的成功概率,b代表每一次成功投资的回报率,q代表每一次失败投资的亏损率。若赌局的期望净收益为零或为负,凯利公式给出的结论是不赌为赢。
例如:若一个游戏有40%(p=0.40)的机会胜出,赔率为2:1(b=2),则这个赌客应每次投注(2*0.40-0.60)/2=10%的资金。再举个最简单的例子,硬币的正反面,正面胜,反面输,胜率50%,赔率1.5:1。代入凯利公式,b赔率是1.5,p和q都是0.5,则f=(bp-q)÷b=(1.5*50%-50%)÷1.5=16.6%。f*=16.6%是你下注最有利的比例,每次拿出16.6%进行下注,才能使你的收益最大化。
再比如,投资老凤祥B,我有90%的机会胜出,赔率为40:1, (未来15年之后老凤祥100亿利润2000亿市值自己股份增加一倍,那么100亿市值买入收益40倍)。那我应该投注多少?根据这个公司,应该投入89.75%的仓位。
但是实际上我的老凤祥B仓位还不到50%。因为对中国飞鹤,我认为其15年之后做到200亿利润,6000亿市值概率80%,赔率20倍,那么我300亿市值的时候应该下注多少呢?根据这个公式,应该下79%的仓位。
卫龙美味,15年之后100亿利润,3000亿市值概率70%,赔率30倍。应该下69%的仓位。
如果这样计算,其实100多家好公司都应该配置相当大的仓位。
所以就选择赔率,概率双高,自己能力圈之内的好公司,精心挑选一个组合就可以了。弱水三千,只取3瓢。
在有鱼的地方钓鱼。(食品饮料行业是大牛股的温床。银行股也是牛股成群)。
投资没有人关注的撒哈拉以南非洲地区的银行股,大赚。(类似罗杰斯80年代投资奥地利股市。也类似巴菲特1960年代买0.5倍市盈率的股票。也类似1990年杨百万,林园最早投资原始股认购证。也类似1999年罗杰斯投资3倍市盈率的张裕B,大佬王文投资2004年15%股息率的伊泰B股,巴菲特投资2002年15%股息率的中国石油,2020年投资15%股息率的兖矿能源,2023年投资无人问津的10%动态股息率的老凤祥B,新生婴儿断崖式下滑五年从1600万到788万投资无人问津的25跌到4的中国飞鹤,白酒行业产量从1998年1000万吨降低到2003年的350万吨投资没有一家机构重仓的贵州茅台,2005年投资股价7年跌了86%,利润连年亏损,没有市场关注的st企业泸州老窖和古井贡酒等等。)
投资的秘诀是始终留在这个游戏里。盯住了,在稀有的机会出现时,别让他溜走。要知道每个普通人能分到的并不多。(昨天在广场同几个70多岁的大爷聊天,他们几个做股票30多年,各个都是市值千万甚至更多。我和他们说,中国市场能10年10倍的比例只有1%,你们几乎都做到了,真厉害。大爷说,因为亏损的大多数都退出不玩了,能持续玩30年的,赚大钱的不少的。我一想真是这么回事)。这些大爷就类似红军从江西长征50万人最后第一批到陕北的那6000人。一年多的掉队,逃离,战死,饿死,冻死,流弹,伤病,各种意外,淘汰了99%的原始长征人员。股市30年,确实也能淘汰99%的最早参与的人。大爷还指着旁边打工的年轻人和我说,你看他们凭体力上班,一个月4000多还没有社保,和资产增值收入(房子,股权)差远了。说的有道理啊。
学习这些投资高手大爷,尤其学习老前辈芒格,我们以后的投资有望也能创造巨大的财富传奇。
$中国飞鹤(06186)$ $卫龙美味(09985)$ $老凤祥B(SH900905)$
巴菲特和芒格两个人教授大家很棒的钓鱼技巧,但技巧还是其次,首要在与你得找到一个肥美的池塘去钓鱼,而不是粪坑。继续向美股转移不动摇。
芒格:“凡事反过来想。”投资更是如此,越想快速赚钱,财富离你就越远,“心急吃不了热豆腐”。
投资需要“慢慢变富”,股神巴菲特回答价值投资理论这么简单,为什么成功的人这么稀少?巴菲特说:“因为绝大多数不想慢慢变富!”
“滚雪球”需要又长又湿的雪坡,需要长年累月积累。
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曾有人质疑伯克希尔投资⼀家含糖饮料公司 (可⼝可乐) 的道德依据,甚至认为可乐公司事实上就是当代的菲利普•莫里斯公司。
芒格是这么回应的,“我们只能投资于我们生活的世界,而不是我们想要的世界”。
人性本不完美,却又象山岳一样古老,而亘古不变…
甜水、游戏、烟草、酒,乃至众多奢侈用品,从功能上讲有限,甚至无用,但却提供了巨大的情绪价值,用道德评判没错,却忽视了人性的需求。
芒格:我很多时间,几乎是每天,都用在坐下来思考上。这在商界是很少见。我阅读并思考。我比大多数商界人士更多地阅读和思考,也更少冲动地做出决定。我这么做是因为我喜欢这样的生活。”